南沙自贸区方案将出 11股受益匪浅
南沙自贸区申报方案出炉在即 自贸区概念惹关注
最新的消息称，按照广州市的初步计划，南沙新区自贸区将于近期提出方案，下半年上报国务院，力争在年内获批。据透露，南沙自由贸易试验区选址规划面积为24.52平方公里，包括龙穴岛南部、北部和南沙湾三个区域。按照设想，南沙新区自贸区将以“对港澳开放”和“全面合作”为方向，在投资准入政策、货物贸易便利化措施、扩大服务业开放等方面先行先试，率先实现区内货物和服务贸易自由化，探索建立互利共赢、安全高效的开放型经济体系
据报道，在上海自贸区试点获批的刺激下，广州南沙新区的自贸区申请正在“衔枚疾走”。基于国家赋予的在条件成熟时探索在部分区域实行分线管理的政策，南沙新区将于近期提出正式方案并上报国务院审批，力争年内获批。
事实上，上至国家发改委，下至广东省、广州市，多个层面的政府部门近期已对南沙新区进行了密集调研。
自贸区申报在即
“原想是和上海同时获批，但还是没来得及。”一位广东省政府官员日前对上证报记者表示，根据国家在战略上的安排，在华南地区肯定也要设立一个自贸区。据其透露，广东省发改委正就南沙新区申报自贸区一事做相关方案。
最新的消息称，按照广州市的初步计划，南沙新区自贸区将于近期提出方案，下半年上报国务院，力争在年内获批。
作为最年轻的国家级新区，南沙新区比浦东新区要晚二十年获批，不过在基础设施以及其他配套的完善方面，该区具有非常大的空间。
据报道，国家发改委副主任张晓强5月底在澳门作专题讲座时表示，他已经向国务院副总理汪洋汇报，希望提早一两年先在广东实现港澳地区服务贸易自由化。
张晓强表示，内地与港澳地区服务贸易自由化，有望在2016年前全面实现。而为了实现这个服务贸易自由化，他本人希望在广东先行先试。据张晓强介绍，对于南沙新区的建设，国家发改委将积极推动多方面工作：强化规划引领；细化落实各项支持政策；加快基建；发展高端产业；促进区域联动发展，尤其加强港澳合作，加快优质生活圈建设，强化基础设施对接、产业合作及推进机制创新等。
作为广东省政府智囊机构，广东省社科院出具的一份报告建议或透露了部分“细节”：将南沙新区或其中的一部分区域划出，采取“隔离封闭，境内关外，充分自由，政策优惠，港区结合”的综合(行情 专区)性措施，设立特别关税区、税收优惠区两区合一的新型自由贸易试验区。针对新时期的对外开放进行深层次的体制机制改革试点，探索建立自由贸易试验区的政策框架和实践模式。借鉴国际自由贸易港的成功经验和管理模式，全面发展港口作业、中转、国际配送、国际采购、转口贸易、出口加工、展示、离岸金融业务。
前期已开展密集调研
广东省在申报南沙新区自贸区方面，虽早已有所动作，但历来较为低调。
南沙新区官网消息称，5月5日，广东省副省长招玉芳同广州市市长陈建华一行调研南沙新区自贸区申报选址工作。据透露，南沙自由贸易试验区选址规划面积为24.52平方公里，包括龙穴岛南部、北部和南沙湾三个区域。
消息人士称，在国家层面，国家发改委有关领导已对南沙多次调研。而在广东省层面，包括广东省委书记胡春华、省长朱小丹在内的多位省领导都曾来过南沙新区进行前期的调研活动。此外，广州市等领导也进行了多次调研和讨论。
据了解，按照设想，南沙新区自贸区将以“对港澳开放”和“全面合作”为方向，在投资准入政策、货物贸易便利化措施、扩大服务业开放等方面先行先试，率先实现区内货物和服务贸易自由化，探索建立互利共赢、安全高效的开放型经济体系。
具体来看，南沙新区自贸区希望在外汇、税收和海关三方面寻求政策突破，在监管范围内进行放宽外汇管理、实现区港一体化运作、构筑进口贸易基地等便利化环境方面的尝试，在与贸易相关的金融业务方面，逐步实现融资租赁、期货保税交割、保税仓单押融等 “单项突破”。
广州市长陈建华表示，南沙新区自贸区的设立，要契合国家当前以开放促改革促发展的战略要求，站在国家战略的高度，做好对港澳先行开放和深化粤港澳合作等方面内容抓紧进行设计和申报工作。
广东省社科院的报告称，南沙新区可借鉴香港经验设立“南沙自由港”。自由港着眼于“境内关外”的物流、航运、商贸、金融等业务。利用南沙保税港区、保税物流园区、专业物流园区，逐步将香港的自由港政策延伸至南沙先行先试。改革海关监管和管理体制，实现与自由港体制机制及政策的全面接轨，建成与国际接轨的贸易和航运“政策特区”和“功能特区”。
金融创新“十九条”惹关注
自从定位在自贸区后，南沙新区便获得大量政策的青睐与扶持。
南沙新区管委会宣传部对上证报记者表示，广东省政府向南沙新区下放的第二批省级管理事项目录正在梳理，不久将对外公布。
在此之前，今年1月16日，《广东省第一批调整由广州南沙新区管理机构实施的省级管理权限事项目录》、《广东省第一批向广州南沙新区开通“绿色通道”的省级管理事项目录》正式施行。
此外，广东省省长朱小丹在一个月前表示，广州市正对南沙新区相关进行梳理和细化相关投资优惠政策，并很快会公布。
与此同时，南沙新区仍在积极争取国家和广东省的支持，让更多优惠政策落地，并进行政策方面的储备工作。据悉，广州市金融办不久前草拟了《关于支持南沙新区深化粤港澳台金融合作探索金融改革创新的请示》，已上报给广州市政府转报广东省政府，提出支持南沙新区金融创新发展“十九条”政策，目前该文件正由中国人民银行牵头办理。 (证券时报网)
广电运通（002152）：自主机芯提高毛利率 强烈推荐
4月15日公司与土耳其Ziraat Bank正式签署合同，开启了海外业务高速增长的新篇章。公司已经具备大规模进入海外市场的技术基础，产品性价比高。我们预计公司今后还将持续获得海外订单。同时海外市场的重大突破也将推动公司在国内市场的开拓，未来公司将加速向工行、建行等存取款一体机市场寻求突破，同时加大产品在城商行以及农村市场的推广力度。
维护与ATM服务进入快速增长期
ATM逐渐走过免费维护期，预计未来几年设备维护与服务收入将呈现爆发式增长。公司以银行现金处理业务为中心，构建一体化银行服务外包产业链，清机、押运等金融服务市场前景广阔。
费用率较去年同期有较大提升，但呈现逐季下降趋势
报告期内销售费用率为11%，较去年同期上升1.5个百分点；管理费用率为8.4%，较去年同期上升3个百分点，主要是人工成本上涨以及加大销售渠道投入所致。但是费用率已经呈现逐季下降趋势，我们认为，随着规模效应的逐步体现，未来几年公司管理和销售费用增长将与收入增长基本同步。
三、 盈利预测与投资建议
我们看好海内外市场突破以及ATM服务为公司带来的收入持续增长，同时毛利率提升及费用率的逐季下降保证较强的盈利能力，维持“强烈推荐”评级。预计11、12年EPS分别为1.85、2.41元，对应动态市盈率为21.2、16.3倍。（民生证券 卢婷）
海格通信（002465）：收购将使军民数字集群 迈向新阶段
主要观点
专业无线市场潜力巨大。全球专业无线通信市场将持续稳步发展，2009年市场规模达到624亿元人民币，预计到2013年将增长到830亿元人民币，复合增长率7.4%；我国专业无线通信市场近年来一直保持较快增长，2009年市场规模达到37亿元人民币，随着中国经济的高速发展，国家对专网的持续投入，专业无线通信市场未来几年将持续高速增长，到2013年市场规模预计达到68亿元人民币，年复合增长率为14.5%。数字集群通信作为专用的指挥调度通信体制，已应用于应急联动、公安、武警、消防等各个行业。未来随世界地缘政治的复杂化，国家对国防投入的不断加大，特别是在国家军队信息化这一方面，在目前的军用市场上，数字集群的军用市场规模未来将相当可观。
公司数字集群业务毛利率过去较低。2010年，公司数字集群业务销售收入快速增加，年度内收入超过6千万元，但由于公司是采购摩托罗拉的产品终端，其毛利率与军品相比偏低，约11.59%。与相同类型公司海能达（002583）近50%毛利率相差甚远。
天立通集群业务有优势。深圳市天立通信息技术有限公司业务主要包括数字同频中转、数字集群系统、模拟/数字通信终端、无线移动数据传输系统及网络通信系统等。是国内少数能够提供完整通讯系统的厂家之一。产品覆盖公安、司法、铁路、军队、石油、水利、农林、渔政管理等各种行业，除此之外，还外销到海外多个国家。公司坚持技术立司，所有产品均拥有完全自主知识产权，并拥有多项专利技术，多项产品都通过认证和核准。公司具有设备齐全的SMT生产线，按照9001质量体系运行，整个生产环节中贯彻零缺陷制造理念，为产品的稳定和可靠提供了保障基础。
收购带来业务协同效应和业绩增长。本次认购股权有利于加强公司在数字集群领域的市场拓展和研发能力，合作双方将整合技术、人才等方面的优势资源，发挥业务协同优势，有利于实现公司在数字集群领域的快速发展，同时提升数字集群业务毛利率，为公司长远发展打下坚实的基础。我们预测今年此项业务的市场拓展和协同效应为公司带来2000万的业绩贡献。
同时，不排除公司今年由于业务扩张和协同继续收购公司可能性。
综上所述，由于公司规模还有待于在未来市场发展和竞争中考虑，我们暂时坚持前一阶段调研结论，调高业绩预测，预计2011年、2012、2013年公司每股收益分别为1元、1.24元、1.58元，给予“推荐”投资评级，6个月目标价38元。（华创证券 高利）
广州浪奇（000523）：主业现拐点，价值被低估
华南地区领先的日化产品制造商。广州浪奇是一家有50多年历史的日化洗涤用品生产企业，旗下拥有“浪奇”、“高富力”等多个知名品牌，销量在华南地区保持领先。我们看好公司向上游环保新材料和下游全国渠道扩张的战略，预期公司主业经营出现拐点，2010-12年全面摊薄后EPS年均复合增长率可达107%。此外，公司旧厂房土地改造的价值尚未反映在股价中。我们首次覆盖给予“买入”评级和目标价23.4元。
环保表面活性剂MES打造公司核心竞争力。霸王洗发水由于使用传统表面活性剂而含致癌物质的事件给日化行业带来巨大影响。新一代表面活性剂MES绿色环保，性能优异，成本低10%，有望迅速替代传统产品LAS/AES，目前国内年均需求达150万吨。浪奇的3.6万吨MES项目2010年年底已完工，是国内唯一一家能大规模量产MES的企业。未来公司70%的产品都将使用MES，从而打造浪奇产品的核心竞争力。
渠道全国性扩张推动销售增长。为配合含MES的新一代洗涤用品全面上市，浪奇自2010年起将渠道从华南向全国范围扩张。基于“双轨并进”的策略，公司计划在三年内进入一二线城市的2000家大卖场，同时在农村地区建立8000个形象店，从而形成稳固的乡镇市场网络。在销售网络深化推动下，我们预期公司主营业务的销售收入未来三年复合增长率可达37%。
旧厂区土地价值20亿元以上。公司在广州市中心沿江的200亩厂区地块已被规划成未来中央商务区，根据广州“退二进三”政策，必须在2012年之前完成搬迁，并有望于今年公开招拍挂。基于广州目前土地拍卖行情，中性情景假设下我们预估该地块价值在36亿元左右，而公司能得到土地款的65%即23.4亿元现金作为补偿。公司总市值仅27亿元，存在明显低估。
风险因素。MES项目进度落后预期；日化产品竞争激烈引发降价风险。
业绩有望大幅改善。受新战略和新产品推动，我们预期公司业绩从2011年起出现拐点，2010-2012年EPS0.10/0.24/0.43元，且公司盈利质量将全面提升。我们给予主业合理价值每股12.9元（2012年30倍PE），加上厂区土地价值每股10.5元，得出公司目标价23.4元。（中信证券 唐川）
东方宾馆（000524）
投资亮点
1. 作为广州市属的五星级酒店，公司规模偏小。广州岭南商旅酒店管理集团成立后，为企业发展带来新的机遇。随着亚运筹备工作如火如荼展开，东方宾馆的战略地位不言而喻。
2. 岭南集团入主，存在资产整合注入预期。自2009年9月29日起岭南集团承诺将在股权划转完成后24个月内，根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用上市公司的平台，逐步整合集团内的酒店业务，以增强上市公司的核心竞争力。
珠江啤酒（002461）：营业外收支抬高业绩
公司募投项目广西珠啤20万吨项目将于2011年5月达产，达产后将公司在增大产品辐射范围的同时降低运输成本，提高了产品的竞争力和公司的盈利能力。为公司的“西进”策略奠定了基础。
未来总部搬迁将带来丰厚收益。根据广州市建设国家中心城市的产业战略规划和功能分区布局，公司总部必须在2015年前搬迁，公司总部占地25万平方米，目前该地块的出让价格为2万元/平方米，公司选择共同开发的可能性较大，但是无论该土地的是采用共同开发或转让都将为公司带来丰厚的收益。
盈利预测与评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.18、0.22和0.27元，公司昨日的收盘价为19.19，对应的动态PE分别为109X、88X和72X，维持公司“中性”的投资评级。（天相投资 仇彦英）
广百股份（002187）：业绩尚处蛰伏期 释放潜力值得期待
投资要点:
以百货为主业，以广州为阵地。百货是公司唯一的核心主业，公司的主体门店大多坐落于广州市或其他城市的黄金地段。
轨道交通带给广州百货业绝佳发展机会。未来随着轨道交通的发展，广州每个地铁连接处都有望形成一个知名的区域性的商圈，同时，广州周边地区将为广州百货业提供更多的选址标的。
大浪物流配送中心提升配送能力。该购物中心建成后公司将解决公司目前物流仓库分散的问题，能为公司提供统一的机械化和信息化程度高的多功能物流配送服务，
区域性扩张仍是主基调。公司拓展战略是以惠州为桥头堡开拓广东潮汕、江西、湖北、福建等东区市场，以重庆为总部在广西、重庆、四川、贵州、云南等西部地区发力。
受高速扩张影响今年仍面临较大业绩压力。2010年公司4家新店及4家次新店均尚处于亏损期，费用率在未来一段时间仍在高位运行，公司毛利率水平也连续四年下滑。
内生增长成为2011年业绩目标实现的保证。2011年公司将采取门店调整、加大“直采”力度等措施，实现公司各门店内生性增长和处于培育期的门店全面减亏。随着新门店路陆续度过培育期和收购新大新后整合效应的显现，公司将开始进入业绩释放期。
投资建议。预计公司预计公司2011年-2013年EPS分别为0.76元、0.89元和1.02元，对应的动态PE分别为27倍、22倍和18倍，我们给予“增持”评级。（山西证券 樊慧远）
广州友谊（000987）：利润增长相对稳定 增持
盈利增长虽略超预期但下半年可能会放缓。公司公布的2011年一季报的业绩情况理想。今年首季实现营业总收入12.13亿元，同比增长27.58%；实现归属于母公司股东的净利润1.17亿元，同比增长24.21%，对应一季度的每股收益为0.325元；公司营收的增长形势和利润增长率虽然略超我们对其全年的增长预期，但我们认为，公司一季度盈利幅度略高，符合一季度旺季的特征，而在后期，随着新店培育费用压力的释放和储备店开张，盈利增长可能有所放缓。
今明两年费用控制压力较大。公司在一季度的期间费用率为8.54%，较去年同期上升了0.66个百分点，主要是因为其中的营业费用率上升较快，而管理费用率和财务费用率分别较去年同期有所下降。公司营业费用率的增长较快主要是因为公司新门店的开张，增加了租赁费用和装修维护费用、人工等费用成本。管理层对费用的控制，今明两年相对较为关键，因为随着新店的陆续开张，费用压力会增加。
毛利率领先行业水平突显较强的议价能力。公司一季度的综合毛利率同比上升了0.11个百分点至22.26%，净利润率为9.6%，均高于行业内多数零售企业的指标，显示出公司高端百货路线的优势，以及对合作品牌商的议价能力较强。随着旗下新门店的在今明年陆续开张，如长隆奥特莱斯和佛山店，公司与国际品牌商以及与国内一、二线品牌商的合作力度会进一步加强。
盈利预测与评级:预计2010-2013年公司的营业收入的复合年增长率为23.24%，而净利润的复合年增长率为23.9%。未来三年EPS分别为1.11元、1.38元和1.73元，因公司管理卓越，门店营收及利润增长相对稳定，因而按照2011年25倍市盈率的水平，给予公司六个月的目标位27.7元。维持广州友谊“增持”的评级。（世纪证券 冯乐宁）
粤传媒（002181）：小亏无碍大局 价值低估
公司股权转让完成后，后续的利润增长将主要来自:经营效率提升、第一财经股权注入预期以及新媒体业务增长。与博瑞传播（600880）相比，粤传媒经营效率有较大改善空间；集团公司此次未注入资产中，第一财经25%股权按市场可比标的计算，当前价值19.7亿，若第一财经成功上市，将有50%以上的溢价空间；已成功搭建华南地区影响力最大的区域网站大洋网作为新媒体发展平台，政策优惠和充沛现金流有助于公司进行外延式扩张。
2010年公司完成了重大转折，随着重组工作的完成，2011年将是公司开始跨越式发展的起点之年。2011年公司在完成重组之余，将重点加强经营管理、提升经营效率方面的工作，同时将积极推动资源整合，培育新的核心竞争力。
我们认为无论从行业前景还是市场价值，粤传媒都大大被低估了，预计2011年、2012年公司每股收益分别为0.43和0.50元。给予6个月目标价15.48元，12个月目标价19.90元。维持推荐评级。（东北证券 吴娜）
粤高速A（000429）：业绩符合预期 关注
2010上半年业绩基本符合预期:粤高速2010年上半年收入达到人民币5.01亿元,同比、环比分别增长6.2%和7.8%;净利润2.38亿元,对应每股盈利0.189元,同比增长10.1%。粤高速2010上半年盈利略低于我们预测5%,基本符合预期。
正面:出口复苏带动参股路段车流量提升明显:作为公司最主要的两大参股路段,广惠高速和广珠东高速上半年车流量同比大幅增长27.9%和18.7%,带动公司上半年投资收益同比大幅增长43.1%。
负面: 控股路段受分流和扩建影响,收入增长缓慢:广佛高速受周边道路分流、佛开高速受扩建工程影响,收入仅增长3.2%和1.6%,在所有路段中表现最差。
营业成本大幅上升:广佛高速扩建完工带来折旧费用大幅提高,营业成本同比增幅达到44.1%。
发展趋势:出口增速下滑,参股路段车流量增长将放缓:2010下半年参股路段车流量增速将有所放缓,由于去年同期基数较高,全年增速将回落至10%左右。
分流和扩建影响将继续,控股路段车流量仍难有表现:4季度广佛地铁的开通以及广州西二环高速的持续分流将持续制约广佛高速的车流量增长;佛开高速改扩建工程在2011年开始将主要进行路面部分施工,因此下半年对车流量影响较小;但2011年将开始路面改造工程,使得车流量同比下降约10%。
新建路段短期内将摊薄盈利。赣康高速将于下半年投入运营,对盈利产生负面影响;长期来看,广乐高速的投资始终是公司未来经营面临的最大问题。
盈利预测调整:上半年业绩符合预期,维持2010、2011年盈利预测不变。
估值与建议:目前粤高速股价对应2010和2011市盈率22.0x、24.2x,处于A股公路板块的高端,维持“中性”的投资评级。（中金公司 杨鑫 任重）
穗恒运A（000531）：业绩较平稳,重组进行时
三季报业绩0.44元,略超预期。前3季度公司主营同比增6.g%,受煤价上涨影响毛利率降7.1个百分点至22.6%,EPS为0.44元,同比降42.8%(扣除09年收购广州证券带来的4,170万非经常损益后,下降28.3%),略超我们此前预期的0.42元。3季当季主营收入环比提高8.7%,毛利率环比降约6.1个百分点至20.0%,单季EPS为0.17元,环比增长约7.8%。
资产收购通过环保核查。公司收到环保部同意公司通过上市环保核查,定向增发收购恒运C厂50%、D厂45%股权得到推进,预计增发完成后,公司将持有恒运C厂95%和D厂97%的股权,权益装机将提高480MW至98IMW,有利于稳定公司盈利预期。
择业发展或成未来成长主线。公司电力主业扩张难度较大,金融及地产领域择业发展或成未来成长主线。从现有投资来看,公司持有广州证券21.8%股权;此外,公司控股5 8%的锦泽地产凭借其成本优势(购地成本折合楼板价仅1,600元/平方米)预计将成为公司2011年新的利润增长点;作为开发区下属企业,公司也有望在萝岗区北部规划项目中获得地产及热力等业务发展机遇。
风险因素:地产、证券项目收益波动大;定问增发仍需获得监管部门核准。
维持“买入”评级:在定向增发于2010年完成及地产业务于11--12年开始结算的假设下,预计公司10~12年EPS分别为0.77/0.89/1.39元,对应动态P/E分别为18.2/15.8/10.2倍;鉴于公司利润主要由电力、证券及地产三部分构成,给予公司电力业务(0.72元)10年18倍合理P/E,对应13.0元,广州证券1.5倍P/B对应3.24元,地产业务保守估计贡献净利润约2.6亿元折合每股0.8元,公司合理目标价为17.00元,维持“买入”评级。（中信证券 吴非）
粤宏远A（000573）：结算面积增加致业绩增长 转型仍不明朗
公司主营住宅开发和工业厂房租赁,业务主要位于广东东莞。自2008 年以来,受全球金融危机及广东产业结构调整影响,东莞楼市量价齐跌。2009 年以来,东莞房地产投资同比下降四成,房地产行业主要以消化库存为主。公司在当地颇有口碑,09 年以来业绩迅速回暖,一季度公司业绩延续了09 年以来的回暖趋势。
公司主要项目江南第一城一期销售完毕,目前正销售的江南第一城二期项目销售情况良好,将给2010 年业绩提供保障。本期业绩大幅度增长,主要是江南第一城预收款结转收入。报告期内,公司主营业务综合毛利率为34.32%,比上年提高5.52 个百分点,期间费用率为22.51%,比上年增加4.17%,公司资产负债率为41.91%。预收账款为0.75 亿元,比年初减少52.3%,为售楼款结转收入所致。
公司未来发展展望:公司房地产业发展面临的关键问题为土地储备问题,公司现有的土地储备主要为水濂山地块与寮步地块,预计可持续3-5 年的开发周期,公司子公司与东莞万科合作的水濂山地块预计2010 年6 月动工,公司位于寮步镇的地块已经命名为“宏远御庭山”,预计下半年动工。公司目前正在寻找合适的土地资源,适时增加土地储备。此外,公司于2009 年6 月,联合收购了威宁县结里煤焦有限公司60%的股权,初步尝试涉足矿产资源开发领域。该公司拥有核桃坪煤矿的采矿权,生产规模15 万吨/每年,保有储量680万吨,该矿现已投入生产及销售,预计每年可贡献营业收入0.69 亿元。该煤矿规模较小,短期内难以形成规模优势,且受政策影响较大,公司业务转型难言明朗。（天相投资）