DMA产品期货单卖出限制已解除

　　上证报中国证券网讯（记者 马嘉悦）2月8日，多位量化私募人士向记者透露，本周二DMA产品曾被限制卖出期货单，目前该限制已经解除。公开资料显示，截至2月2日，DMA产品及市场中性策略今年以来回撤显著，部分产品净值跌超30%。多位业内人士表示，极致的风格暴露是此次DMA产品回撤的重要原因之一，对于量化私募来说，未来需进一步强化风控意识，敬畏市场周期。

　　“DMA产品期货单卖出限制被取消，意味着一些净值回撤较大的产品可以做出一定止损动作，同时也缓解了一些投资者的焦虑情绪。”一位量化私募人士透露，前段时间，伴随着小微盘股的快速调整，多只DMA产品和中性策略基金业绩大幅回调，一家去年表现突出的量化私募今年以来回撤更是超过30%。

　　资深量化从业人士唐宇分析称，去年，市场中性以及DMA产品的丰厚收益存在两个重要来源，即股指期货基差走阔和小微盘股的极度暴露。不过，今年1月中旬以来，由于雪球结构产品的陆续敲入，股指期货进入极端深贴水区域，为市场中性策略和DMA产品带来了负收益。与此同时，小微盘股加速调整，使得超额收益转负，因此DMA产品业绩加速回撤。近日小微盘股有所反弹，相关风险也已经得到了一定程度的释放。

　　Choice数据显示，截至2月8日收盘，中证1000指数近三个交易日来涨幅超过16%，国证2000指数涨幅也接近14%。

　　“其实很多量化私募非常清楚抱团的风险，只是想搏一把，这次回撤为不少管理人敲了警钟。”深圳某私募人士直言，经过前些年的高速发展，行业马太效应愈发明显，人才、渠道等资源更多集中在头部公司，因此很多中小私募选择兵行险着。然而，一次风格切换便可验证管理人的真实水平，那些靠押注得来的规模和名气终会还回去。

　　该私募人士还表示，去年有一些私募通过充当雪球结构产品的通道实现规模扩张，近期在雪球结构产品纷纷敲入过程中，此类私募面临着客户信任缺失、规模缩水的挑战。未来，私募还需提升风控意识，为投资人创造稳健的中长期收益。