香橙资本创始人何潇：把握投资中的“变与不变”

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）近期，香橙资本管理有限公司高管做客上海证券报“投资金融汇”栏目，与深圳多家上市公司管理层共话资本市场投资机遇。

　　香橙资本创始人何潇表示，在市场调整中，要善于进行信息收集和信息处理，并且要理解投资中的规律，把握投资中的“变与不变”，去寻找“成长的钱”和“周期的钱”。

　　理解投资中的“变与不变”

　　从2007年进入基金行业做研究员开始，何潇先后研究过机械、建筑、建材、TMT等细分板块。他善于深度利用公开信息进行研究与投资，比如花费大量的时间阅读上市公司公告，探索公司发展路径。

　　“投资是不断变化的。”何潇表示，投资中“变”的背后是时代的发展，不同的时代背景下会涌现出不同的投资机会。比如2007年的机械建材、2013年的环保与手游、2020年的移动互联网与新能源汽车等。

　　“这些优秀投资机会背后是时代的发展，是中国产业的深刻变革。正是因为追求‘投资中的变’，我们成功抓住了这些优质的投资机会。”何潇表示。

　　何潇说，投资中的“不变”是指在投资中要时刻强调前瞻性和逆向性，这是成功布局优质投资机会的关键。要以开放的心态看待新鲜事物，通过对研究的极致追求来推动自我的不断迭代，进而不断挖掘新兴赛道。只有持续迭代，才能保持前瞻性。“要布局于无人问津时，收获于人声鼎沸处。”他说，无人问津时的股价往往很低，可以在安全边际方面得到很好的支撑。

　　根据周期惯性寻找价值股

　　本次金融投资会座谈上，何潇表示，尊重市场格外重要。每个人都要在风浪中学会尊重市场、与时俱进。市场环境在变、客户结构在变，这就要求投资策略要持续迭代。

　　“好股票是有时间、区间概念的。”何潇说，过去几年，部分公司股价坐了过山车，拉长时间看并没有给投资者创造任何价值。基金经理在以合理的价格寻找能持续创造价值的优秀企业时，也应当将估值与成长性的匹配纳入交易决策中。

　　对于当前的投资方向，何潇认为，新能源汽车上游值得关注。“新能源汽车给行业带来了巨大变革，而在这次变革中，中国汽车企业勇立潮头，引领行业发展。”他说，站在当前时点看，新能源汽车行业的电动化和智能化会继续加速渗透，下游需求将推动整个行业的需求持续向上。同时，上游的相关标的已经持续下跌超过两年，且下跌幅度较大，已经初步具备了一定的安全边际。在需求有望持续增长且估值相对较低的背景下，投资在胜率和赔率上开始显现出性价比。

　　把握逆周期投资策略

　　何潇认为，择时是基金经理对市场态度的指标。从经验看，择时是有意义的，可以通过个股、行业的择时来平滑风险。

　　他进一步分析称，择时主要涉及两个问题，一是基金经理是否会择时；二是行为和认知能否“知行合一”。

　　“市场当前存在许多值得关注的机会，要及时把握风格转换的机会。” 何潇说，择时也意味着坚持逆向思维，左侧布局，以回撤可控、有向上弹性的估值性价比较高的品种为主。