华商基金：全球配置需要注意四个问题

　　上证报中国证券网讯（记者 赵明超）每当市场震荡调整时，都会引发两个投资热词：一个是估值性价比，另外一个是全球配置的价值。但是，对于普通投资者来说，全球配置犹如一匹烈马，如果驾驭不好很可能栽跟头，在全球配置时应该注意什么？

　　华商基金资产配置部研究员李健表示，在进行全球配置操作时，需要注意以下四个方面。

　　一是汇率波动。基金投资海外的主要渠道是QDII基金，QDII基金持有海外资产的估值参考的是央行公布的外汇中间价，但基金实际投资中的汇兑采用市场价。当两者偏离较多时，此时的大额基金申赎可能使持有人的投资成果受到影响。

　　以2023年11月13日为例，当日美元兑人民币中间价7.177，在岸市场收盘价7.291，价差约1.6%，如果当日某投资美国市场的QDII基金有大额申购，就可能在净值上对现有持有人造成一定摊薄，而这部分申购资金可能相应受益。如果要减少这种扰动，可以侧重考虑规模较大的QDII基金。

　　二是复杂税率。李健表示，税率问题更趋复杂，每个国家都有不同的税收制度。比如印度股市的税收安排可能对海外投资者相对严苛，直接投资印度股票的QDII基金可能要面临一定的资本利得和股息税，但借道当地ETF投资印度的QDII基金却可能税负更轻。

　　越南股市和美国国债市场对中国基金的税收制度可能相对更加友好，QDII基金或互认基金对两个市场的投资基本能做到免税。

　　三是时效反应。投资者通过QDII基金投资美股时，最晚基金申购申请时间是中国时间下午3点，但基金净值确认时间却要等待当晚美股市场的收盘，当晚的美股未知波动会让投资者感到一些不确定，这对于偏爱短线交易的投资者可能并不友好。

　　QDII基金的投资额度也有限，对于部分额度紧缺的QDII基金，单日限购几万至几十万元可能属于正常范畴，对资金量较大的投资者有一定的投资效率损耗。

　　四是费率考量。QDII基金的费率，通常较普通的A股基金要高一些。但如果通过精心筛选，还是能找到不少费率相对合理的投资海外的基金。