不冒进不盲从不争锋的底仓型基金经理——访中欧基金投资总监王健

　　“我的个性不是那种非得做第一不可的，而是希望业绩一直保持在中上水准。”中欧基金投资总监王健如是说。

　　“不冒进，不盲从，不争锋”是王健投资风格的写照。在14年的基金管理路上，王健一直坚持稳扎稳打，通过在宽泛的行业领域逆向选股，构建均衡分散的投资组合。于她而言，只有积小胜方能成大胜。

　　用稳健的心态

　　寻找定价错误的公司

　　在充斥对年度投资冠军追捧的市场氛围中，王健从未有过争第一的冲动。这背后是对市场的敬畏，更是对投资的清醒认知——“做基金经理后，没有想过一定要拿年度冠军，因为不想让投资组合冒太多的风险。”

　　资产管理之道，不在朝夕之赢，而在长远之兴。以王健管理的中欧新动力为例，每年业绩均稳定保持在前1/3。从中欧新动力持仓来看，截至6月底，前十大重仓股广泛覆盖信息技术、材料、消费、工业等多个领域，在持股分散的同时，多只个股的持有周期横跨五到七个季度。

　　“凭我的风格确实很难买到市场上很热的股票。因为我对短期业绩排名靠前没有渴求，更强调发挥专业能力，寻找一些定价错误的公司，赚到相应的收益。”王健说，每次市场热点，譬如今年的AI，并没有刻意跟随市场潮流买什么公司，但不意味着不学习不关注。

　　对“性感”的资产保持冷静

　　在中欧基金投研团队内部，年轻的基金经理和研究员常称呼王健为“健姐”，她不仅愿意分享自己从业20年的得失，同样愿意不断学习新的知识，并通过自己的经验来去伪求真。

　　今年上半年，当部分年轻研究员对人工智能等新领域有过高预期时，王健会提醒：“如果一家公司的股价已经对未来透支太多，我们去配置它的意义就不大了。最终是否配置还是要看公司的内在价值是否高于现值，要衡量这些公司未来收益空间如何。”

　　王健认为，有时市场也会产生偏见。“大家会说便宜有便宜的道理，但有一些是没道理的。可能是因为公司所处的行业不够‘性感’，毕竟只有‘性感’的东西才能引起大家的广泛关注。”

　　对于被认可的“性感”资产，王健十分冷静。“大家都说某家公司好，对我而言，并没有意义，因为市场已经定价了，我的看法又不能超越平均认知，为什么还看它？市场那么大，不止这一家公司，我没赚到钱也没关系，还有其他很多机会。”王健说。

　　王健始终相信，与错失热点相比，更重要的是对公司估值与成长性进行准确的把握，要小心落入成长的漩涡。无论面临怎样的市场环境，无论市场风格如何转换，王健始终坚持自下而上，在宽泛的行业领域逆向选股，构建均衡分散的投资组合。在此基础上，综合采用价值投资、成长投资、择时投资等多种策略，并倾向于长期持有，同时针对市场短周期情况进行适时操作。

　　当前不妨乐观些

　　谈及对后市的看法，作为一名投资老将，王健并不悲观：“近期出台的一系列政策，极大提振了市场信心。”

　　“现在市场仍处于震荡之中，反映了对外在不确定性的担忧。但是中国人太勤奋了，有很多好公司在持续成长，这些公司已积蓄起较强的学习能力。”久经市场考验的王健有信心继续按照企业估值与成长匹配原则进行选股。

　　后续王健重点关注三大方向：一是随着经济底部的确认，传统产业链条中因供给出清以及市场拓展而获得成长的公司，其中具备国际拓展能力的公司尤其值得重视；二是中长期持续关注高端制造及科技企业；三是人工智能持续进步带动的投资机会值得挖掘。

　　风物长宜放眼量。“我不太关注市场短期的涨跌变化，更重视对公司的研究。”王健说，投资需要克服人性的弱点，在市场冷清的时候要消除偏见，正视利好，在市场火热的时候，则要多一分冷静。