海富通基金江勇：行稳致远 追求长期陪伴

　　过去几个月，市场震荡调整。很多投资者逐渐认识到，同牛市中基金净值飞涨相比，在弱市中能行稳致远也是一项重要的能力。

　　海富通基金混合资产投资部总经理江勇，正是这样一位追求行稳致远的基金经理。他所管理的产品，主要是偏向稳健的偏债混合型基金或二级债基，在季度胜率和超额收益上的表现可圈可点。以海富通欣利混合A为例，自2021年9月成立以来连续七个季度战胜业绩比较基准，截至今年8月底，近一年收益率居同类排名前5%。

　　在江勇看来，与其追求短暂的惊喜，不如追求长期的陪伴。在市场下跌的时候控制回撤幅度，在市场上涨的时候净值尽可能创出新高。沿着这个方向，尽可能做得精细一些，让投资者的体验更好一些。

　　注重高性价比标的

　　江勇目前管理的多为股债结合的产品，在资产配置上，他会根据不同产品类型在权重上作出相应调整。比如，负责“打底”的债券部分，主要聚焦高等级、高流动性的品种，组合久期偏短，受债券市场波动的影响相对有限。

　　从产品业绩归因看，过往收益主要来自股票和转债。股票整体风格偏均衡价值，转债采取偏绝对收益的思路，重点关注低价转债。

　　在股票选择上，江勇表示，主要采用自下而上的方式，选择估值合理、具备高性价比的个股，注重个股的安全性和收益的弹性。具体要看以下几个方面：一是估值要合理，独立判断价格是否反映真实价值，避免未来在估值层面受到太大的损伤；二是财报安全，·不要有潜在的风险；三是尽量规避存在大股东减持、管理层问题等负面舆情的公司。

　　上述追求行稳致远的投资策略，在结构性行情中往往会面临压力。2020年10月，江勇任海富通稳固收益债券的基金经理，掌管基金的权益投资部分。彼时，以“茅指数”为代表的大盘股风头正劲，但风险也随之不断增大。考虑到组合的稳健定位，他选择相对基准低配这类股票，为此短期内承受了不少压力，但也降低了后续因股价波动给组合带来的影响。同样，在新能源板块火热的2021年、2022年，以及AI主题投资盛行的2023年，他都秉持估值合理的原则，对热门主题保持一定的谨慎态度。

　　力争长期稳健增值

　　江勇表示，希望组合能实现长期稳健增值的目标，不追求短期极致持仓带来的收益弹性。“在投资中，没有人能不犯错误。管理这类产品，追求的是尽量不要犯大错误，避免因为单一个股让组合出现较大波动，尽量不暴露过大的风险。”江勇说。

　　由于江勇所管理的组合有一定的权益配置比例，在股市震荡时不能完全避免风险，但要尽力将净值的波动控制在更小幅度之内，通过降低净值波动让投资者获得较好的体验。同时，当市场企稳时，通过股票资产的弹性，让产品净值尽快创出新高，给基民以收益。

　　对后市持乐观态度

　　站在当前时点，江勇对后市表示乐观，认为市场在逐渐走出底部。“对于投资来说，不要去博市场最低点的位置，只要可以确认现在属于偏底部区域，从未来一到两年维度看，是很有希望收获不错投资回报的。”江勇说。

　　“从数据来看，在股债性价比方面，我认为当前股市处在比较有吸引力的位置，未来进一步下跌的空间有限。所以，无论从宏观数据还是政策、股债性价比等方面来看，我们对未来市场走势应持乐观态度。”江勇表示。

　　对于具体的布局方向，江勇表示，主要从以下三个方面入手。首先，基于盈利的角度，积极寻找估值与盈利相匹配的股票以赚取绝对收益，或者关注潜在的边际变化，寻找今后一两个季度基本面将发生改善的个股。其次，在有外部因素驱动的阶段，参与基于估值回归的低估值公司的投资机会。最后，寻找事件驱动型机会，如业绩超预期、大股东增持等。