期货市场波动加大 CTA策略借势扭亏为盈

　　截至8月31日，今年以来CTA策略业绩由负转正，整体收益超3%，部分产品甚至实现了翻倍收益

　　近日，随着商品期货市场波动加大，CTA策略（管理期货策略）产品业绩持续反弹。第三方平台数据显示，今年上半年CTA策略整体收益仅为-2%，但到了8月31日，业绩已由负转正，整体收益超3%，部分产品甚至实现了翻倍收益。

　　在多位业内人士看来，作为与股债资产相关度较低的策略，CTA策略的中长期配置价值依旧明显。与此同时，随着经济稳步复苏，宏观环境愈发明朗，CTA策略良好的业绩表现有望持续，建议均衡配置中短周期的复合型CTA策略。

　　8月以来，CTA策略业绩加速“回血”，不少私募旗下相关产品业绩吸睛。

　　私募排排网最新统计数据显示，今年上半年CTA策略整体收益为-2%，但到了8月31日，今年以来有业绩记录的1911只CTA策略产品业绩扭亏为盈，整体收益达3.35%。其中，1184只产品实现正收益，占比61.96%，有8只产品今年以来的收益更是超过100%。

　　“在经济稳步复苏的背景下，近期商品市场走出一波震荡上扬行情，因此CTA策略尤其是中长周期的细分策略业绩表现亮眼。”双隆投资相关人士表示。

　　千象资产也分析称，今年上半年，大多数期货品种窄幅震荡，CTA策略随之出现回撤，但近期多个期货品种走出趋势性上涨行情。“比如纯碱、玻璃等品种，近期期限结构出现远期深度贴水的情况，叠加低库存和临近9月交割月等多重因素，推动了一波趋势性上涨行情。而在商品出现明显的趋势性行情时，CTA策略更容易获利。另外，经济稳步复苏令黑色系商品明显受益，也助推CTA策略业绩反弹。”

　　商品期货市场的趋势性上涨行情吸引了大量资金关注。9月1日，中国期货业协会发布的最新全国期货交易数据显示，8月我国期货市场成交量和成交额延续了7月以来的增长态势，环比分别增长15.38%和18.92%。

　　站在当下，CTA策略的亮眼表现能否持续？哪些细分策略更具性价比优势？

　　会世资产认为，在美联储加息周期进入尾声、美元走弱以及无明显经济危机的背景下，风险事件冲击的边际效应逐步降低，市场风险偏好将回升，资金参与商品市场的意愿随之增强，CTA策略的盈利效应有望回归。

　　黑翼资产也表示，国内经济稳步复苏，稳增长政策的陆续出台将强化市场预期，因此未来商品市场的交易环境将有所改善，量化CTA策略业绩会进一步得到修复，投资者可将CTA策略纳入大类资产配置并长期持有。

　　千象资产称，除了与传统资产相关性较低，CTA策略的配置价值还缘于其较强的盈利持续性。因此，在投资组合中配置一定比例的CTA策略，可以起到平滑组合波动、增加收益稳定性的效果，可以帮助投资人穿越市场牛熊周期。具体到细分策略，时序策略、期限结构类的单边策略更具优势。

　　双隆投资则建议，由于与股票和债券类资产相关性较低，CTA策略的中长期配置属性较强，尤其是在股票市场震荡加大的背景下，其对冲效果尤为明显。具体来看，中短周期均衡配置的复合型CTA策略中长期表现相对稳健，值得关注。