招商基金李湛：以活跃资本市场为契机 加快市场改革与制度建设

　　上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）近期，中国证监会坚决贯彻党中央“要活跃资本市场，提振投资者信心”的重要部署，推出一系列政策举措，包括活跃资本市场“25条”、北交所“深改19条”等。对此，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，近期活跃资本市场各项政策密集出台，表明决策层呵护市场态度清晰、明确。后续活跃资本市场的发力点仍然将围绕完善资本市场功能、加快推动相关基础制度建设等领域展开，即以活跃资本市场为契机，加快资本市场改革与制度建设。

　　除活跃资本市场“25条”、北交所“深改19条”外，近期出台的政策还包括存量房贷利率调降、扩大个人所得税专项扣除力度、“认房不认贷”等。

　　“上述政策表明，7月24日中央政治局会议后，政策进入密集出台期，呵护经济、呵护资本市场态度清晰。”李湛说。其中，证券交易印花税减半征收、IPO收紧、减持新规、调降外汇存款准备金等直接利好资本市场，有望进一步提振风险偏好；而在房地产调控政策优化、提升居民收入与扩大消费、促进投资等各项政策逐步发力支持下，经济趋稳回升势头有望更加明显。

　　以减持新规为例，李湛认为，进一步规范减持行为能从多方面提振当前市场。一方面，提高大股东减持门槛可以减少大股东减持的频率和数量，避免大规模减持对市场形成冲击，这有助于维护市场稳定，提高投资者信心。当前A股约40%左右的上市公司不符合减持条件，已有多家上市公司已公告终止减持计划，抛售行为得到抑制。另一方面，规范减持有利于从中长期提高上市公司质量和市场透明度。大股东减持门槛调整优化后，上市公司需要优化经营、分红机制以符合减持条件，从而鼓励大股东更多地注重提升公司经营质量，并侧重于长期投资与价值创造。

　　李湛认为，下阶段出台概率较高的举措可能有：一是积极引入中长期投资资金，推动完善全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理制度，支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；二是推动加快将个人养老金制度扩展至全国，扩大制度覆盖面，同时丰富个人养老金产品体系，将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围；三是丰富场内外金融衍生投资工具，优化各类机构投资者对衍生品使用限制，提升风险管理效率；四是积极推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向，全面建立三年以上的长周期考核机制，提升投资行为稳定性等。

　　“上述举措更多是从中长期维度制定推出，预计短期内对市场影响有限，但有望营造A股中长期持续向好的制度基础。”李湛说。