鹏华基金刘太阳：下半年信用债供需或将回暖

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）今年上半年，债券市场的整体表现让不少投资者眼前一亮。据统计，中证全债指数上半年上涨2.98%。进入下半年，债券市场将如何演绎？又有哪些机会和风险？鹏华债券投资一部联席总经理、基金经理刘太阳近日分享了其对于下半年债市的展望和对利率债投资策略的看法。在刘太阳看来，下半年债市整体风险可控，信用债票息策略相对占优，在银保类机构负债成本降低的背景下，其配债偏好或向利率债等低风险品种靠拢，届时整个利率债长端和短端都会具有较好的配置价值。

　　刘太阳目前在管产品类型覆盖面广，包括一级债基、中长期纯债型基金和偏债混合型基金等，过往业绩表现稳健。其中，鹏华丰腾、鹏华丰玉均是中长期纯债基金。具体来看，利率债基金属于纯债基金的一类，投资范围基本限定在政策性金融债、国债等利率债品种。刘太阳在利率债方面投资管理经验丰富，在管的鹏华永益3个月定开、鹏华丰宁、鹏华丰玉等均为利率债为主要投资标的的纯债基金。

　　刘太阳介绍，利率债基金因为底层资产的原因，信用风险相对小，而且利率债基金在组合管理操作上较为灵活，久期和杠杆的增减相对于其他纯债基金更为便利。从收益获取上来讲，整个利率债基金要通过更高的久期和杠杆水平来提高收益，而更高的久期或杠杆则意味着其对于久期的风险暴露更大，因此对于市场趋势的判断、波段操作的灵活性要求更高。

　　展望后市，刘太阳表示，下半年债市整体风险可控，信用债票息策略相对比较占优，但经历上半年的修复后信用利差要继续维持系统性压缩，空间比较有限，潜在获利空间较年初也明显收窄，行情可能进入下半场。因此，在积极获取收益的同时需要保留一份清醒，逐步增加高流动性资产占比，提升整个组合的反脆弱性，重点提防相关风险可能对市场带来的阶段性扰动。