市场处于阶段性“情绪低位” 基金寻找合适的投资机会

　　上证报中国证券网讯（记者 朱妍）天风证券研报统计数据显示，5月底6月初，股债收益差已经达到-2X标准差，反映了市场非常悲观的预期。部分基金经理试图在市场的“情绪冰点”寻找投资机会。

　　“当前市场回到股债收益率-2X标准差的相对低点，主要原因在于传统经济复苏主线较年初相比，处于‘弱预期，弱现实’，市场短期存在期待经济刺激政策扭转弱势局面的预期。生成式人工智能和国企改革等前期市场热点方向，经历了一段时间的调整后，逐步迎来情绪的好转。当下市场处于阶段性预期低位，个股性价比显著提升，对权益投资来说是比较好的布局时点。”兴银丰盈灵活配置基金经理孔晓语说。

　　展望6月操作，孔晓语表示，将逢低提升仓位，积极布局市场情绪冰点中蕴含的价值成长机会，优先选择库存周期、竞争格局处于较好位置，技术方向、市场空间具有较大弹性，且公司短期经营和治理处于良性循环，符合这些资质的个股品种。

　　兴业基金权益研究总监邹慧表示，国内方面，各项数据显示弱复苏确立，他判断二季度政策收缩风险不大，“经济已经从‘强预期弱现实’转向‘弱预期弱现实’，A股动态的隐含回报率目前处于历史靠前水平”。同时，从市场观察，主要指数已经位置较低，邹慧认为，市场继续向下调整的空间不大，从当前位置看，性价比高的板块越来越多，恰是配置布局的时机。

　　近期，“聪明钱”也在借道ETF基金流入市场。广发证券数据显示，上周，权益类ETF合计规模为12415.02亿元，环比增加了80.47亿元。其中，宽基ETF环比增加了48.31亿元，主题ETF环比增加了9.53亿元，行业ETF环比增加了7.55亿元。

　　至于后续具体配置方面，邹慧认为，在PPI负增长周期中，短期内TMT和消费医药是主要的配置方向，而长端利率对经济的定价已经回到2022年10月底甚至4月底水平，因此值得去关注复苏悲观情绪的纠偏，如消费、医药、金融等板块。另一方面，随着PPI的逐渐见底，以及或有可能出台对冲经济下行的稳增长措施的预期渐起，他还看好顺周期板块。