博时基金赵宪成：估值收缩至低位 港股有望震荡上行

　　港股市场迎来里程碑事件，港交所宣布“港币-人民币双柜台模式”将于6月19日正式推出。在双柜台交易模式下，投资者既可用港币也可用人民币交易投资港股上市公司，这为内地资金投资港股市场提供了便利。在此背景下，投资者对未来港股走向以及长期投资机会格外关注。

　　博时基金基金经理赵宪成认为，港股市场在年初大幅上涨后出现盘整下探，主要有三大原因：其一，经济修复不及预期；其二，美国失业率依然很低，美联储存在加息预期；其三，美国债务上限及部分银行流动性问题，以及北向资金明显流出等因素，对投资者情绪形成一定压制。

　　“经过前期调整，当前港股估值收缩至相对低位。”赵宪成表示，目前来看，市场回暖需要时间。从投资者偏好看，赵宪成调研发现，海外机构投资者相当关注港股的结构性问题。

　　在赵宪成看来，中国经济持续复苏、美联储政策不会进一步收紧，给港股市场提供了一定的下行保护。“对港股后市不必太悲观，今年港股的表现大概率是‘进二退一’，呈现震荡上行的特征。”

　　具体来看，赵宪成认为，港股市场新经济占比逐步提高，投资活跃度持续提升，具有较好的投资机会。“一方面，南向交易资金偏好新经济领域。另一方面，受益于中国经济内生结构的变化以及港交所更加包容的上市规则，越来越多的新经济公司选择在港上市，我看好这个领域的投资价值。”

　　赵宪成进一步表示，新经济板块分两类公司，一类是现金流不错的公司，还有一类是过去用PS（市销率）估值的公司。“当前全球投资者更加重视上市公司的现金流。具有较高股息率特征公司，更容易获得资金的认可。”

　　此外，赵宪成认为，港股将围绕经济复苏的节奏进行演绎，结合全球资金流动情况的变化，不少领域会有不错的表现。其中，互联网行业，与经济复苏有关的消费股，汽车、新能源等成长性产业，医药与港股白马龙头股，都有可能获得外资的持续流入。