博时基金杨振建：央企国企行情有望持续下去

　　今年以来，央企国企板块关注度显著提升，“中国特色估值体系”成为市场主线之一。受各种因素影响，近期相关公司遭遇调整，接下来将如何演绎？博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建表示，央企国企行情具有较强持续性，后续估值仍有较大提升空间。同时，相关主题基金的发行，将为市场带来增量资金。

　　谈及今年以来金融、石化、建筑等领域相关央企国企股票的上涨，杨振建分析称，短端利率快速回落以及存款利率的调降，使得投资者持有货币的收益和意愿有所减少，即股票的机会成本正在降低。同时，红利指数股息率已明显高于AA信用债收益率，而A股高分红领域多集中于资源、建筑与金融板块。

　　“过去一段时间，虽然部分央企国企估值得到修复，但是无论从横向维度还是纵向维度看，目前央企国企估值都处于历史低位，还有较大的提升空间。”杨振建说。

　　在杨振建看来，央企国企迎来多重利好：首先，从政策层面看，2022年是国有企业三年改革行动的收官之年，市场对股权激励下的国企业绩释放预期较高。今年1月，国资委提出2023年中央企业考核指标为“一利五率”，目标为“一增一稳四提升”，标志着新一轮国企改革深化提升行动的开端。国企改革短期注重构建现代化产业体系与完善国企治理现代化，中长期关注国企结构调整布局优化、培育世界一流企业，未来国有企业效率将明显改善。其次，从产业层面看，有不少催化因素。例如，数字经济成为下一阶段重要产业发展方向，以电信运营商为主的国企重估进程有望加快。此外，今年是“一带一路”建设十周年，央企国企在“一带一路”建设中扮演重要的角色，在加强基础设施互联互通基础上，绿色发展、公共卫生安全、数字领域等方面的合作新空间有望拓宽。再次，从基本面看，央企国企经营长期稳健，且多数集中在传统行业，业绩将受益于经济修复。

　　“从今年的市场环境来看，宏观经济修复趋势明确，内外部风险均较小，叠加存款利率下行，股票资产吸引力凸显。配置方向上，‘中国特色估值体系’和人工智能确实是边际变化最明显的两个方向，可能会持续受到资金青睐。对比之下，人工智能虽然是产业层面的重磅创新，但短期内对相关上市公司业绩的带动作用可能较弱。同时，经过前期的上涨，人工智能板块相关公司的估值大幅抬升，而央企国企板块估值仍然相对较低。” 杨振建认为，央企国企后续行情具有更强的持续性。

　　事实上，央企国企已成为公募掘金的重要方向。从基金发行情况来看，此前首批3只中证国新央企股东回报ETF合计发行规模在60亿元左右。首批3只中证国新央企科技引领ETF也即将启动发行。杨振建表示，近期多只央企国企主题基金密集发行，将为市场带来增量资金，有望成为行情上涨的催化剂。

　　就具体的细分领域投资机会而言，杨振建主要看好三个方向：一是科技创新类央企国企，主要集中在高端装备、信息技术、新能源、新材料、医药健康等领域；二是产业安全类央企国企，主要集中在公用事业、上游周期、交通运输、粮食安全等领域；三是高股息红利类央企国企，如上游周期央企国企，也包括银行、建材、建筑、地产等领域的高股息央企国企。

　　“当前纯高股息红利类的央企国企经过上涨后股息率已下降，性价比优势有所回落，未来内在价值改善、成长性回升的科技创新类、产业安全类央企国企将成为是投资主线。”杨振建表示。