QFII是A股稳定的增量资金之一——访汇丰银行（中国）有限公司证券服务部总监钟咏苓

　　从2002年正式出台至今，QFII制度走过了20年历程。作为海外成熟资金的代表，QFII的一举一动始终受到市场的关注。

　　那么，在过去的20年里，QFII制度是如何逐步完善的？QFII取得显著超额收益的原因是什么？QFII给A股市场投资者带来了哪些潜移默化的影响？针对这些问题，上海证券报记者采访了汇丰银行（中国）有限公司证券服务部总监钟咏苓。资料显示，汇丰是首批获得QFII托管资格的外资银行，也是目前服务QFII客户数量最多的托管银行。

　　QFII制度不断优化完善

　　回顾历史，监管机构持续推动QFII制度的优化与完善，各项配套规则以及投资便利化举措不断落地，QFII准入条件大幅放宽，取消投资额度限制，准入流程进一步简化，可投资范围有序扩容。钟咏苓表示，得益于上述措施，QFII制度逐步走向成熟。

　　“我们观察到，QFII的投资策略和需求逐渐从基本的证券买卖转向更多元的产品配置和投资操作，更加重视运用衍生品来对冲风险。”钟咏苓称。

　　她认为，投资额度限制的取消，以及期货期权、私募投资基金、外汇衍生品、融资融券等投资品种的进一步对外开放，对于QFII在A股市场实现高度灵活的投资配置和策略运用具有非常大的帮助，对于吸引境外投资者进入A股市场，起到了非常正面的作用。

　　三因素助力QFII取得优异业绩

　　过去20年，QFII在A股市场取得了优异的投资业绩。对此，钟咏苓表示，这与QFII相对成熟的投资管理模式、监管机构的大力支持以及汇丰等市场主体提供专业服务有关。

　　首先，QFII多为海外成熟机构投资者，他们秉持长期价值投资理念，具备清晰的大类行业配置思路、较强的择时能力以及行业研究水平。而这主要归功于其相对成熟的市场运作机制、全球资产配置的投资管理经验以及多年积累的对于中国资本市场的理解。

　　其次，自2002年QFII制度正式推出以来，监管机构持续推动相关制度和流程的优化与完善，有序推进QFII可投资范围扩容，并最终于2020年5月正式取消QFII投资额度限制。这一系列措施助推QFII成为A股稳定的增量资金之一。

　　最后，托管银行、交易券商以及各类市场服务机构提供的优质服务，也是保证QFII在A股市场取得优秀业绩的原因之一。以汇丰为例，多年来不断加强业务系统的投入和产品创新能力建设，持续提升业务运营效率和服务质量。此外，汇丰与主要监管机构保持良好的沟通，始终积极向境外机构投资者分享中国市场动态以及创新业务机会，帮助QFII更好地把握市场机遇。

　　促进投资者结构多元化

　　在钟咏苓看来，过去20年，QFII的进入给A股市场带来了显著的影响。她表示，QFII制度是中国资本市场对外开放方面最早也是最重要的制度安排之一，促进了投资者结构的多元化，助推国内金融体制机制不断完善。目前，A股已成为全球第二大股票市场，并逐步推进衍生品市场的对外开放，在全球资本市场体系中的话语权不断提升。在这一过程中，作为外资配置A股资产的主要渠道，QFII制度作出了重要的贡献。

　　“另一方面，通过与QFII等境外成熟投资管理机构的合作交流，国内公募基金、银行资管、券商、保险、信托等资产管理机构实现了跨越式发展。同时，通过与国内机构的深入合作，QFII致力于加强对于A股市场的理解，不断提升资产配置效率。”钟咏苓称。

　　钟咏苓表示，越来越多的境外投资者在积极准备相关的入市工作，对未来A股市场的进一步开放充满期待。