光大保德信基金董文卓：着眼长期价值 与持有人携手前进

　　海通证券的研究数据显示，截至2023年一季度末，在“基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜”上，光大保德信基金过去1年、过去7年的业绩均居全行业前三名，过去3年的业绩也跻身前十名，位居第七。

　　除了固收实力强劲，光大保德信基金权益类产品也多点开花。银河证券数据显示，截至今年一季度末，光大保德信基金有5只权益类产品近6个月回报率超20%；有7只产品近1年回报率居同类排名前20%；过去7年回报方面，涌现了5只“翻倍基”；2只老牌基金光大新增长、光大红利，成立以来收益率分别超过715%、590%。

　　光大保德信基金副总经理兼首席投资总监董文卓近期在接受上海证券报记者采访时，对投研团队的搭建，以及未来股债市场的投资方向等发表了自己的观点。

　　汇聚专业投资力量

　　董文卓拥有17年投研经验、13年组合管理经验，曾任职于招商基金、平安资产，曾担任平安养老保险列席执委、资产管理中心副主任等职，2016年荣获21世纪亚洲金融年会评选的“2016年度投资人物”奖。

　　2017年5月，董文卓加入光大保德信基金，现任公司副总经理兼首席投资总监。这6年来，公司产品线不断丰富和完善，多只绩优基金规模迈入百亿元阵营。

　　固收业务是光大保德信的一块金字招牌。目前，光大保德信固收业务涵盖债券基金、混合基金、货币基金、定制专户等产品。为了满足投资者多样化的债券投资需求，公司设立了不同风险收益特征的阶梯式债基产品线，布局定位更清晰的固收产品，并在每一细分市场精耕细作，打造特色鲜明的拳头产品。

　　譬如，截至2023年一季度末，由总经理助理、多策略投资部总监黄波管理的光大信用添益，近3年、近5年的业绩均居同类产品前三名，并斩获5年期金牛奖。该基金作为积极型固收多策略产品，力争为持有人获取更多的超额收益。另外一只中低风险等级的固收多策略产品——光大增利，在成立至今的14个自然年度中，有13个年度收获正收益，且近3年、近5年的业绩均跻身同类产品前7%。

　　2023年一季报显示，光大信用添益规模已突破百亿元，光大增利规模的增长也十分迅猛，已超过94亿元。而3年前，这两只产品的规模只有1亿元左右。如今，凭借优异的主动管理能力，两只产品实现了业绩和规模的双丰收。

　　不仅如此，公司权益投资业绩也很亮眼，截至一季度末，有7只产品近1年业绩位居同类产品前20%，光大消费过去1年的业绩位居同类产品第一；两只老牌基金光大新增长、光大红利，成立以来收益率分别为715%、590%。

　　亮眼业绩的背后是坚持不懈的耕耘。董文卓表示，作为轻资产的资管行业，人才永远是基金公司的核心竞争力。光大保德信始终致力于打造开放、成长、长期致胜的人才队伍。目前公司旗下权益产品谱系齐整，特征鲜明，涵盖高端制造、消费、医药等领域。各大行业、风格均由长期耕耘且具备优势的基金经理领衔，为投资者提供风格明晰、具备获取超额收益能力的投资品种。在此基础上，公司给予基金经理一定的空间，不断扩大能力圈，进而完善在全市场均衡型产品方向上的投资布局。

　　筑牢风控第一防线

　　“我们很少蹭热度，更想赢得持有人的心，希望通过中长期业绩的积累，向投资者展现专业资产管理人的责任和优势。”董文卓说，光大保德信基金更注重对基金经理进行3年、5年的中长期考核。

　　除了放眼长期，光大保德信基金也十分注重各项业务的稳健发展。

　　“我们在2018年下半年就提出严控信用风险，将风控分为事前、事中、事后三大部分，力求将风险控制理念贯穿于投研全流程，以防‘劣币驱逐良币’。”董文卓举例称，若研究员跟踪的债券主体有负面舆情，会根据程度的不同实行“倒扣机制”，由此约束他们的行为，限制推荐声誉、风险严重不匹配的品种。

　　另外，在流动性方面，董文卓补充道，很多债券看起来没有违约风险，但是其不同类别的债券品种所对应的流动性系数不一样，基金经理需要将流动性风险作为重要的参考指标，谨防因流动性风险导致净值回撤。

　　董文卓表示：“我们的投资风格属于均衡配置型，分散持仓，在各个行业选择相对低估的品种，追求更加稳健的长期收益。我们赚的是大类资产配置的钱，从长期来说，这种赚钱方式是可以复制的。”

　　权益投资上，董文卓表示，公司始终坚持稳健投资、价值投资，严格控制风险，通过优化持仓结构、均衡行业配置、丰富投资策略，力争降低投资组合的波动性；同时，持续强化基础研究，拓宽研究的广度，提高研究的深度，选择与优秀的企业共同成长。

　　关注三大主线投资机会

　　展望后市，董文卓对债券市场持中性偏谨慎态度，对权益市场则积极乐观，后续关注数字经济、国企改革和扩大内需三条投资主线。

　　债市方面，董文卓表示，现在的宏观背景有利于社会融资额回升，在这种情况下，信贷需求偏向改善是可期的。从目前的收益率水平看，票息和适度的杠杆策略或优于久期策略。

　　权益市场方面，董文卓认为，在中国经济稳步复苏的背景下，上市公司的盈利增速有望企稳回升。同时，回溯信贷周期来看，实体融资需求偏改善的状态也有利于股票市场的表现。

　　董文卓具体看好三大主线机会。第一大主线是经济复苏、政策驱动、内需修复。近期的高频数据显示，线下消费景气度有进一步提升的可能性，文旅消费持续修复，预计暑期文旅流量会完全恢复，收入表现有望更加强劲。

　　第二大主线是数字经济。该主线想象空间广阔，价值取向高端，符合时代发展方向，具有持续性，且整个投资逻辑既简明易懂又不乏纵深感。不仅如此，该主线横跨多行业、多风格，内部能形成良性的互动，资金吸纳的体量很大。

　　第三大主线是国企改革。今年国资委对央企的考核发生了变化，引导企业提升经营质量，这将激发相关上市公司的价值重估和回归。