国泰基金李海：优质企业有望迎来业绩和估值双击

　　上证报中国证券网讯 （记者 王彭）今年以来，A股走势一波三折，市场走势较为分化，在热点轮动频繁的市场中，部分优秀的基金经理坚持前瞻视角，逆势布局获取超额收益。

　　“我个人比较擅长从中观角度入手，结合行业的生命周期进行资本周期研判，在此基础上，自下而上分析企业的长期竞争优势和中期业绩走势，形成差异化的市场观点与决策。” 国泰金泰灵活配置混合基金经理李海如是称。

　　与最好的企业站在一起

　　资料显示，李海2011年7月加入国泰基金，历任研究员和基金经理助理。2017年1月开始，李海担任国泰金泰灵活配置混合的基金经理。作为业内的首批封闭式基金之一，国泰金泰灵活配置混合成立已有25年，其前身基金金泰的诞生是中国公募基金行业正式扬帆启航的标志性事件之一。

　　在管理国泰金泰灵活配置混合时，李海坦言，他当时最关心的是能否给客户赚钱，以及基金规模能否持续增长。数据显示，截至5月18日，李海在管理国泰金泰灵活配置混合的6年多时间里，任职回报率为84%，同期上证指数上涨5.11%。

　　“我的投资框架很简单。我认为，资本市场持续获得超额收益的来源有两个，一是投资标的，也就是企业家的群体创造了社会财富，我们作为中小型股东搭上了便车。二是在买入标的时没有付出过高的价格，甚至可能买到一个偏低的位置。”李海称。

　　李海将自己描述为一个逆向投资者，专注于投资好公司。怎么判断一家公司是“好公司”？李海表示，社会进步、科技发展，以及商业模式的创新等因素都影响着“好公司”的定义。“正是这种不确定性，要求我们终身学习，持续进化，始终走在追求 ‘更好’的路上。”

　　在李海看来，对股东而言，好公司最简单的定义就是ROE要高；其次，他会对公司5年后的盈利水平和市盈率区间进行预估，从而判断公司在5年里的年复合增长率是否符合他的标准。

　　谈及选股方式，李海坦言，按照重要性排序，他最看重的是好的商业模式，其次是好的管理层与经营团队，最后是合理或低估的价格。他希望买到足够好的公司，将其构建成一个组合，从而长期战胜市场。“我非常赞同一种观点，超额收益源自企业创造了超过社会平均水平的价值，所以我们要跟最好的企业站在一起。”

　　部分优质企业估值非常具有吸引力

　　李海将自己的投资风格总结为“偏价值取向，不追热点，不跟风，敢于左侧布局。”他不会采取激进的投资方式，不会过度依赖“出奇制胜”，追求在回撤与波动双低的前提下获取稳健的收益。

　　李海认为，基金经理的投资风格往往可以划分为两类，即价值或成长，也有人会处于中间状态，部分价值派基金经理在挑选标的时会在一定程度上要求标的具有成长性。

　　“我把自己定义为价值成长风格。这表明，我追求价值投资这一风格导向，但同时也希望我投资的标的具有成长性，这种成长性可以用量化手段来衡量，我希望公司的收入或业绩增速超过GDP增速。”李海称。

　　面对当前的市场环境，李海判断，2023 年将是一个充满机遇的年份，一些重大的投资机会正在悄然形成。不少优质企业的估值都跌到了非常具有吸引力的位置，而且这些公司经受住了最近几年的逆风冲击，竞争力越来越强。“我们相信，随着经济的恢复，这些优质企业存在迎来业绩和估值双击的可能性。”