持续进化 领先半步发现产业趋势——访鹤禧投资创始人霍东杰

　　从大学炒股赚得第一桶金，到进入券商做投行与风控工作，再到私募行业，鹤禧投资创始人霍东杰可谓浸淫资本市场多年的老将。用他的话来说，最初自己也是资本市场的“追风少年”，但经历了A股多轮牛熊，见证过资本市场快速发展，最终形成了基于产业链深度研究的投资体系。

　　敬畏市场，不盲从热点，先于市场半步发现产业趋势，是霍东杰的投资理念，亦是他近年来业绩领先的秘诀。

　　与此同时，霍东杰对团队建设和利益分配上的长远思考，使其成为私募业“一股清流”。据了解，鹤禧投资有五位基金经理，且是业内少有的免申购赎回费的私募。在霍东杰看来，让客户赚到钱，是私募存在的价值，亦是他所有决策的出发点。

　　谈及后市，霍东杰认为，展望未来2至3年，依然看好科技板块。

　　从“追风少年”到产业研究“专家”

　　私募大V、校园“股神”、《价值投资入门和实战》作者……霍东杰身上有很多标签，这些标签背后，是其别样的投资经历和成长之路。

　　霍东杰回忆道，他从小便喜欢阅读各类书籍和报刊，获取了比同龄人更广阔的视野和更丰富的知识储备，同时也更早地了解到股票的投资逻辑和原理。

　　此后，霍东杰家中发生了变故，家庭重担落在他的肩上，因此他读大学时便尝试炒股。“2010年传媒股表现亮眼，我用5万元本金入市，两个月时间实现翻倍。临近大学毕业，资产达到100多万元。”霍东杰直言，这段成功的投资经历，塑造了彼时自己激进的投资风格，也坚定了从事证券相关工作的念头。

　　大学毕业后，霍东杰进入券商从事投行、风控等工作。在霍东杰看来，在机构的任职经历让自己逐渐理解市场周期的力量，同时也意识到，如果想做资产管理，“追风”非常危险。

　　“现在做投资和刚开始最大的区别，一定是对基本面的认知程度更高。”霍东杰表示，基本面分析能提供看问题的多元维度，而且在基本面研究过程中可以挖掘新的产业趋势。

　　产业链调研，是霍东杰近年来投资取胜的关键。他认为，如果基金经理看不懂行业变化，很容易对公司误判。如果选准了产业趋势，即使后续个股判断有误差，也难以造成重大损失。

　　从鹤禧投资近年来的重仓股表现看，静下心来扎扎实实做产业趋势研究，正是其能前瞻性把握牛股的原因。

　　从“个人投资者”到机构投资者

　　如果说，产业趋势深度研究，是霍东杰的投资战略，那么学会倾听市场的声音，则是他成为机构投资者后的投资战术。

　　在霍东杰看来，每个阶段影响市场的核心要素不同，且区别极大。比如，在中期维度，基本面对于市场走势的影响权重或许能超过60%，但是短期来看，基本面的影响权重较为微弱，因此前瞻性地挖掘到产业趋势后，还需要判断行业拐点。用他的话来说，领先市场半步就够了。

　　近年来，伴随着机构投资者占比逐步提升，绝对收益占比资金加大，市场波动显著加剧，共识的演绎也越来越快，不少基金经理经受考验，霍东杰也不例外。

　　“我们不能用过去的经验来判断市场或标的的未来走势。今年以来，当一个板块交易热度很高时，结合历史经验判断可能会有所调整，但实际上并没有，因为今年以来市场走势的决定因素更多在于资金博弈情况。”霍东杰感慨道，合格的基金经理需要跟随市场持续进化，不仅可以适当提升交易占比，还要加强对宏观的研究，尽力在持续变化的市场中为投资人创造稳健收益。

　　除了在投资方面持续进化，鹤禧投资的利益分配方式尽显机构担当。据悉，目前鹤禧投资所有产品均为直销，产品不收取任何申购赎回费用，业绩报酬也只在客户赎回时进行计提。霍东杰表示，作为机构投资者，公司要将客户利益和体验放在第一位。

　　从主题炒作到业绩为锚

　　今年以来，结构性行情充分演绎，以人工智能为代表的TMT板块起舞，而此前机构扎堆提高配置的新能源板块不断下跌。站在当下，这场“冰与火”之歌是否持续演绎？

　　霍东杰分析称，前期走牛的TMT板块和央企国企价值重估机会，均是机构配置比例较低的板块。但伴随年报和一季报的披露，市场主要驱动因素逐渐回归业绩，即便是主题炒作性质更浓的TMT板块，未来投资也需要沿着“业绩”这一主旋律。因此，在全球流动性拐点将现、人工智能产业迈入拐点的背景下，科技仍是值得关注的领域，同时公司会进一步增加对上市公司业绩的关注程度，寻找优质个股。

　　霍东杰坦言，鹤禧投资的仓位将取决于能否找到足够多的风险收益比合适的标的。在大方向上，鹤禧投资仍相对看好成长风格，且在国内经济稳步复苏的背景下，真成长标的会逐步显现出稀缺性。

　　谈及今年以来持续调整的新能源板块，霍东杰认为，今年以来资金净流出新能源板块，行业贝塔呈现向下趋势，从中寻找阿尔法难度较大。整体来看，储能行业存在估值修复机会，但是要结合业绩基本面情况布局。

　　在采访的最后，记者问霍东杰：“你对于公司发展有什么预期？”

　　他笑了笑说：“一步一步来，希望一直让投资人赚到钱。”