今年公募REITs市场有望迎来基本面复苏 产业园REITs市场长期价值凸显

　　上证报中国证券网讯（何昕怡 记者 刘礼文）今年以来，REITs价格有所回落，逐步回归理性，市场对其未来发展充满期待。数据显示，截至4月21日收盘，能源板块上涨3.1%，保障性租赁租房板块上涨0.7%，高速公路板块下跌4.6%；产业园区板块下跌2.8%；生态板块下跌2.1%；仓储物流下跌0.9%。

　　“REITs价格回落在一定程度上受到此前理财赎回风波以及近期股票市场走势疲软的影响，但随着价格逐步回归理性，产品分派率将相应上升。”行业人士向记者表示。

　　以4月21日收盘价计算，产权类产品和特许经营权类产品的平均分派率分别为3.71%和5.84%，较以2022年末收盘价计算的分派率分别高出约0.13个百分点和0.37个百分点，这两类产品分派率差异明显，主要因为经营权类产品的分派中含本金摊还。

　　相关人士认为，2023年，随着市场经济活动稳步复苏，以及基础资产本身具有的优良质素，REITs各资产类型板块基本面有望迎来复苏，加之产品价格因近期市场下探已处在价值洼地区间，产品分派率相较其他可比金融产品的收益率更具吸引力，随着后续业绩逐步修复，市场有望迎来上升动力。

　　园区类基础资产基本面有望修复

　　以今年以来下跌幅度较大的产业园区板块为例，园区类基础资产的基本面有望修复。

　　产业园区内集合了政府配套鼓励扶持政策、区域配套设施、产业链上下游企业、专业运营管理机构等内容和主体，为我国产业发展、企业创新、人才流动提供重要的物理空间和平台，长期来看与经济发展趋势一致，韧性较强。

　　产业园REITs的租金收入主要来自市场化定价，会受周期性波动影响，但产业园REITs具有未来盈利增长弹性大、股性较强等特点，后续伴随经济复苏和租赁市场回暖，将产生更大的市场空间。

　　今年一季报显示，建信中关村REIT及华安张江REIT两支受续租率不及预期影响，下跌幅度明显。在一季报披露当日即上周五，建信中关村一度跌超6.9%，张江光大跌超4.1%，高于产业园区板块当日下跌幅度平均水平。

　　建信中关村REIT底层资产经营有望回暖

　　以建信中关村REIT为例，建信中关村REIT基础设施资产所在的上地区域是北京市最大的商务园区之一，地理位置优越、交通便捷，区域内供需结构稳定。总体上看，该区域产业园的租户质量、租户稳定性及承租能力均属于较高水平。

　　业内人士分析认为，去年北京产业园市场商务活动受到一定影响，空置率全年缓慢爬升，预计2023年随着产业发展和扶持政策出台并落地，经济活动将进一步活跃，今年第二、三季度有望迎来租赁市场回暖。从2023年第一季度的市场表现来看，产业园市场呈现需求恢复，净吸纳量转正为3.7万平方米。整体来看，市场有望在2023年下半年重回常规去化速度。

　　伴随着2023年第一季度带看量和客户意向需求量的明显提升，预计第二季度起，产业园租赁市场有望回暖。

　　戴德梁行北京公司副总经理胡峰表示，受经济放缓等因素影响，当前市场仍然处于阶段性调整时期。上地产业园区域的租赁客群主要为软件和信息服务业等高科技企业，未来海淀区仍将重点推进信息业、医药健康和科技服务三大重点产业发展，从而有助于带动相关租赁需求回暖并保持该区域平稳发展。未来在市场经济动力逐渐恢复的环境下，伴随着结构化调整，市场将逐步回暖。

　　“目前建信中关村REIT底层资产的出租率受市场环境影响有所下滑，REIT价格也有所下跌。但底层资产地理位置较好、历史现金流长期稳定、运营团队经验丰富，随着上述地区域产业园区市场的不断回暖，预计2023年二季度租赁状况将逐步回升。建信基金作为管理人也将积极做好运营管理、增加分红频度，保护好投资人利益。”建信基金基础设施投资部负责人表示。

　　据悉，建信中关村REIT的运营团队从项目空间提升、产业整合互联，人性场景搭建等多方面进行项目优化及客户组织工作，用好当下复苏前期的储备周期，做好市场快速上升前的准备工作，为后续长期高效运营奠定基础。

　　华安张江REIT运营表现持续稳健

　　从华安张江REIT所持有的张江光大园项目来看，自2021年6月上市以来，该项目运营表现持续稳健，租金水平稳步攀升。

　　基金定期报告显示，该项目整体租金水平从2021年三季度末的5.31元/平/天，提升至2023年一季度末的5.67元/平/天，增幅达6.8%。2021年末，张江光大园项目出租率为100%。2022年，该项目在复杂多变的环境中顶住外界压力，共完成续租/新租面积17819.08平方米，年末出租率保持在92.6%的水平。预计随着今年二季度商业活动持续恢复，以及保持观望的部分租赁需求因政策明朗和经济复苏等因素而逐渐入市，租赁进程将逐步加快并超越一季度的相关表现。

　　“展望未来，尽管张江光大园项目的空置面积消化需要一定时间和过程，但此次租赁的变化和调整也为项目提供了优化租户结构，降低项目租户集中度风险的契机，有利于项目长期的经营稳定。”业内专家分析认为。

　　与此同时，基金管理人在一季报中表示，将敦促和协同外部管理机构，在未来通过控制租户的面积占比、丰富租户面积结构和产业结构、调整大租户扩租面积到期时间等合理租控措施，以避免较短时间周期内集中产生到期面积和退租面积的情况发生，力争维持基础设施项目经营表现的稳定，使华安张江REIT更具备长期持有和投资的价值。

　　4月基金相关公告显示，华安张江REIT拟通过扩募方式购入张润大厦项目，若持有人大会审议通过、扩募项目实施完成，华安张江REIT将获得新的稳定现金流资产，补充基金的可分配收益，同时也将提高华安张江REIT的投资分散度，一定程度上降低经营风险，有利于基金获得更加稳健的运营表现。

　　基金管理人表示，将持续积极监督和协同运营管理机构完成日常运营管理工作，做好二级市场价格动态监测、按期披露定期报告和临时报告，推进扩募相关工作，与各机构投资人与个人投资者展开定期和不定期交流，积极参与行业交流活动和投教活动，始终致力于我国公募REITs行业的高质量发展。