“半个月调仓完成” 他找到了投资新方向！

　　上证报中国证券网讯 （记者 陆海晴 ）“我终于找到方向了。”林敏（化名）有些激动。

　　2个多月前，记者采访林敏，他神色略显疲惫，感慨找不到市场主线，只能均衡配置。如今，再见到林敏，他已是神采飞扬，方向终于定了。

　　林敏果断拥抱这轮AI行情，他从3月中旬开始调仓，如今终于调仓完成，大部分仓位布局在AI板块上。

　　种种迹象表明，正是从3月中下旬开始，基金开始仓位的“迁徙”。多只规模较小的基金率先掉头，直奔AI方向而去。

　　很显然，部分机构当前面临“逼空”的境况，有机构颇为焦急，甚至开出月薪20万招聘AI投资人。面临这轮AI热潮，大佬们也纷纷下场……

　　哪些基金参与了这轮AI行情？

　　“我管理的一只基金规模比较大，要先卖出原有持仓，再买新的标的。调仓大概调了两个星期左右。”3月中旬，林敏意识到，AI方向机会要来了，他便开始着手调整基金的持仓。

　　据林敏观察，3月15日之前，这波AI行情参与度极低。“大多数基金经理介入的时点是相似的，基本都是从3月中旬开始换仓。个别基金公司反应较快，2月下旬就开始着手布局。”林敏有些懊悔，没有更早地切换，同时，又有几分遗憾，基金规模较大，调仓时间较长。

　　究竟哪些基金参与了这轮行情，通过近期起伏的基金净值或可一窥究竟。

　　4月3日，以ChatGPT为代表的人工智能板块领涨，当日人工智能指数涨幅为4.12%；4月10日，市场出现明显的高低切换，前期大涨的AI概念股集体大跌，当日人工智能指数下跌4.09%。

　　若以人工智能指数涨幅为基准，满足4月3日净值涨幅超过4%，4月10日净值跌幅超过4%的主动权益基金超过100只。这意味着，这些基金大概率重仓AI概念股。

　　很明显，规模相对较小的基金率先完成了这次换仓。上述100多只基金平均规模在6亿元左右，其中约半数基金规模低于2亿元。规模越小锐度越高，例如，4月3日，诺德新生活混合A净值涨幅高达8.16%，4月10日，基金净值又重挫6.45%，截至去年底，该基金规模不足5000万元。

　　多只规模较大的基金也参与这场“战局”。以海富通股票为例，截至去年底，该基金前十大重仓股包括鹏辉能源、禾迈股份、盛弘股份、阳光电源等多只新能源相关股票。4月10日，新能源板块涨幅居前，然而该基金净值跌幅超过7%。从规模来看，截至去年底，海富通股票规模超过20亿元。

　　但诚如困扰林敏的问题一样，规模越大，意味着调仓难度越大。“部分基金经理希望加快换仓速度，甚至不计成本地砸自己的重仓股。”沪上一位基金经理告诉记者，“带血”的筹码这个词语非常形象了。

　　图 净值起伏较大的基金

　　基金经理倍感兴奋

　　这场AI热潮让很多基金经理兴奋起来。一位基金经理坦言，现在吃早饭的时间都在听路演。“明天的路演时间，从早上7点排到了晚上8点，主要了解上市公司最新情况。现在行业变化非常快，需要思维不断迭代，才能跟上行业的变化。”

　　一些知名投资人忍不住直抒胸臆。4月12日，周应波创立的运舟资本在公众号发文强调， AI技术的突破是2023年最重要的产业变化，AI相关的投资机会，将是资本市场未来几年的核心主线。

　　具体而言，首先行业技术此前已积累多年，ChatGPT的爆发是行业发展量变积累到质变的突破；第二，“AI+”潜力巨大，堪比PC、互联网的横空出世；第三，AI大模型的技术突破，是基础理论+超级算力的胜利，短中期将带来算力、数据、模型等领域的巨大投资浪潮，中长期将带来各行各业生产方式、商业模式的巨大变化；第四，AI技术突破的同时，社会已经开始关注AI技术突破本身给人类长期可能带来的威胁。AI技术和新能源技术一起，构成了第四次科技革命的底座。

　　为了早些拥抱AI，多家机构高薪招兵买马。招聘网站显示，一家头部双币VC机构正在招聘Al方向的投资seniorVP-MD，开出了12万至20万的月薪。无独有偶，另一家VC机构也在招聘AI方向的基金投资经理/投资分析师，月薪在8万至11万之间。

　　留一半清醒留一半醉

　　AI技术的突破令不少投资人兴奋，多位业内人士也较为认同，技术创新的方向不容忽视。但摆在眼前的棘手问题是，经过此轮强势上涨，是否还有机会？后续行情究竟会如何演绎？

　　林敏认为，第一波行情趋于结束，后续行情或较为震荡，对于机构而言，需要有仓位。不过，2015年移动互联网的行情让林敏心有余悸，在他看来，在大胆拥抱AI的同时，要绷着一根弦。即留一半清醒，留一半醉。

　　华南一位基金经理也较为认同，在他看来，短期的上涨通常会比较发散甚至偏主题，但长期会沉淀下来一些能够兑现利润的企业。从目前市场情况来看，还停留在普涨阶段，第二阶段会更多考虑业绩兑现度问题，比如在算法、算力、应用三个维度上有哪些公司具备长期竞争力。第一阶段到第二阶段中间会经历一个去伪存真的分化过程。

　　远信投资谢振东表示，AI相关领域经历过第一轮的普涨后，下一个阶段的研究和投资重心将落实到落地和确定性两个维度，即理解AI领域各细分环节的产业演绎变化方向，以及标的公司的卡位是否居前，整体来看，AI领域的二级市场投资已经基本进入比拼深度产业认知和快速学习能力的阶段。目前正在寻找AI领域收入和商业模式具备准入壁垒的环节，比如具备特许经营权、版权IP壁垒等的细分行业，此类行业能够充分享受人工智能变革浪潮下的红利。