博时基金刘钊:立足基本面 多因子布局成长股

2023-03-20 09:52:42 来源:上海证券报 作者:赵明超

  过去两年来,市场从高点震荡回落,主动权益类基金发行随之遇冷。与之相对应的是,被动指数型基金规模逆势增长,尤其是指数增强型产品受到投资者青睐。是什么原因在推动被动基金规模不断增长?增强型基金的超额收益是如何实现的?博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊表示,指数型基金更适合以定投的方式参与,获取超额收益的关键是锚定企业基本面,布局具有较高成长性的赛道和个股。

  刘钊表示,经过前几年的实盘摸索,以及行业的宣传推介,投资者对指数型产品的认知度有了明显提高。从投资实践来看,大部分增强型ETF能跑赢业绩基准。

  相对于普通指数型基金产品,增强策略ETF产品的投资收益预期比普通ETF更高。刘钊表示,超额收益的获取主要靠行业选择和个股选择。尽管获取超额收益的策略多种多样,模型框架很多,但使用得最多的是多因子选股模型框架。

  刘钊介绍说,在具体筛选时,主要基于企业基本面,布局具有较高成长性的赛道和个股,如信创、新基建、新能源等。

  从行业内指数基金的发展情况看,主要分为三类产品:一是主流宽基指数产品,包括上证50、沪深300、中证500等;二是行业指数产品,包括医药、消费、新能源等热门行业;三是涵盖中证1000标的的中小市值公司。在刘钊看来,越是小市值公司,越适合用量化模型做超额收益,而定投是介入此类产品的正确方式。

  在刘钊看来,成长是A股市场的主旋律,在未来很长一段时间里,都会是成长股行情。不过,需要说明的是,成长并不是小市值公司的专利,还有中盘成长和大盘成长,只要业绩表现强劲,最终都会体现在股价上。

  对于增强型ETF产品的潜在风险,刘钊表示,最大风险是其所跟踪的指数本身,此外也来自市场环境的变化以及投资者持有期限的长短。对于指数基金产品,投资者要秉持长期投资的理念,不要在乎一城一池的得失,要从战略上做好资金配置,同时做好风险承受能力评价,让基金的潜在风险在自己能承担的范围内。

  过去几年来,被动指数型基金产品大爆发,市场上涌现了众多同类型产品,即使跟踪同一行业指数的产品,也会有很多类似产品。投资者如何从中挑选合适的产品?刘钊表示:首先要看过往的业绩表现,除了是否有超额收益,还要看跟踪误差,选择那些超额收益高、跟踪误差小的产品。其次,看公司团队实力。量化投资不是一个人的游戏,更多依靠团队协作努力。