基金经理新人辈出 基民如何甄选潜力选手

　　近年来，随着公募基金的快速发展，行业人才呈现逐年递增趋势。以基金经理为例，截至3月14日，公募基金经理人数达到3370位，较2018年增长了66.4%。这也给投资者提出了新的课题：在历史数据相对不足的情况下，如何甄选具备潜力的新锐基金经理？

　　从整体来看，根据开源证券统计，2016年以来新锐基金经理管理的产品业绩更为出色。以第一管理人任职年限4年为界，剔除规模在1亿元以下的迷你基金，如果在每年末将全体主动权益类基金分为新锐组和老将组，进行业绩对比后可以发现，新锐组相对老将组具有一定的超额收益，2016年初至2022年底的累计超额收益达到19.4%。这一定程度上缘于新锐组的管理规模更小，更有利于获取超额收益。不过，即便在剔除规模效应后，基金业绩与任职年限依然呈显著的负相关性。

　　对于这一现象，华宝证券分析师王骅分析认为，撇开不可控的运气因素，基金管理的核心是认知的积累。从基金经理生命周期来看，新锐基金经理处于快速成长期，不管是认知宽度还是认知深度都有继续打磨的空间，同时管理规模尚未触及他们的极限点，是创造超额收益的黄金时期，这也是选择基金时需要挖掘新锐基金经理的深层原因。

　　不过，多位基金研究人士和FOF基金经理也都表示，新锐基金经理的历史业绩较短，投资框架相对不够稳定，在研究时定性调研显得尤为重要。

　　关于如何挖掘潜力黑马，被称为“基金专业买手”的FOF基金经理的思路值得投资者借鉴。

　　比如，招商基金FOF基金经理雷敏表示，通过对基金经理的长期跟踪，可以较好把握一位基金经理能力突破的拐点，挖掘处于成长上升期的一些潜力选手。历史上看，这也是基金经理超额收益最丰厚的一个时间段。

　　华夏基金副总经理兼资产配置部负责人孙彬的逻辑是，寻求产业与基金经理成长周期的共振，从而挖掘出新锐黑马基金经理。在他看来，一些年轻的基金经理更加勤奋，能够对产业密切跟进、频繁调研，从而获取质量更高的信息，这些高质量的信息可能就是决胜的关键。

　　嘉实基金FOF投资部基金经理唐棠则提到，能力是个积累的过程，基金经理也在不断学习，需要对其学习曲线进行跟踪了解；基金经理也会犯错，关键看其如何应对，能不能从挫折中走出来并快速提升。

　　谈到如何绘制基金经理的学习曲线，招商证券任瞳团队认为，基金经理能力指标主要由两部分构成：一部分是由基金经理过往经验积累形成的核心能力圈；另一部分是由基金经理通过最新学习形成的动态学习能力。基于能力圈因子和学习能力因子构建综合能力因子，能够全面反映基金经理的整体实力，不仅考虑了历史能力水平，同时也关注最新能力变化情况。而这两大因子可以使用基金经理的持仓自信度和板块胜率来进行度量。

　　此外，基金经理要持续获得超额收益，除了个人能力，公司平台的支持也十分重要，尤其是当基金经理的管理规模扩大之后，投资能力“拓圈”的过程更加依赖于投研团队的整体支持。