创金合信基金魏凤春:FOF是养老投资的重要阵地

2023-03-20 09:35:37 来源:上海证券报 作者:何漪

  如何在上万只公募产品中选出适合自己的产品,是困扰广大投资者的一个难题。近日,上海证券报记者采访了“基金买手”——创金合信荣和积极养老目标五年持有期FOF、创金合信宁和平衡养老目标三年持有期拟任基金经理魏凤春,请他谈谈担任FOF基金经理的体会以及FOF布局的思路。

  从首席经济学家向基金经理转型

  从事证券投资行业20年,魏凤春的履历相当亮眼。在取得南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后,魏凤春自2003年开始,从事宏观策略和产业研究。

  多年研究积累之后,魏凤春在2011年8月加入公募行业,在坚持宏观策略研究的同时,逐步走上了多元资产管理的道路,参与投资决策。2021年12月,魏凤春加入创金合信基金,集首席经济学家、宏观策略配置部总监、MOMFOF投研总部总监、FOF投资二部总监等多项职务于一身。

  丰富的宏观策略与产业研究积累,给魏凤春打下了很好的投资基石,构建了基于宏观面的投资框架,即以经济范式和经济逻辑为基础,以经济周期和产业周期为基准,以宏观政策和产业政策为核心变量,以宏微观数据和资本市场预期、变化为验证,将择时和配置更好地结合起来。“从研究到投资,这是我的优势。”魏凤春说。

  魏凤春表示,随着行业的发展,投资正从个人英雄主义向团队协作转变,分析、流程及结构取代了原来的直觉,基金经理将越来越多地采用各种系统化方式获取信息,提高对市场的洞察力。

  有别于过去单打独斗的管理模式,魏凤春认为,现在注重团队的研究支持与统一的风险管理,讲究“合”。基金经理要充分吸收团队智慧,在具体的投资管理上充分发挥主观能动性。

  养老投资需求旺盛

  根据世界银行建议,要维持退休前的生活水平,养老金替代率(退休后养老金收入/退休前工资收入)须不低于70%,而国际劳工组织建议的养老金替代率最低标准为55%。与此相比,我国基本养老金平均替代率存在一定的差距。在此背景下,养老投资需求旺盛。目前,我国养老保险第三支柱包含税延型商业养老保险、专属商业养老保险、养老目标基金、养老理财产品等四种形式。其中,养老目标基金的推出,意味着公募基金将在个人养老金投资方面担起重任。从海外成熟市场的情况来看,目标风险基金是养老产品市场的重要组成部分。

  魏凤春认为,基于长期回报理想、波动相对稳定,FOF将成为养老投资的重要阵地。按照权益配置比例高低,FOF风险由低到高划分为偏债型、平衡型、偏权益型。FOF综合配置股票、债券等资产,并不追求在单一年度跑赢市场,而是以分散配置、分散风险、降低回撤为基础,力争获取长期的合理回报。

  良好基本面支撑权益市场

  魏凤春表示,从中期维度看,良好的基本面将支撑权益市场,投资策略上以结构性切换为主。

  债券方面,魏凤春表示,短期长端利率在等待经济进一步修复的信号。资金利率波动幅度较大,杠杆策略不宜激进。信用债收益率恢复至中性水平,低评级债券性价比有所降低,建议谨慎拉长久期,避免过度下沉信用;城投债依然具备配置价值。

  权益方面,魏凤春认为,A股市场估值水平将突破中位数,系统性修复后,结构性分化或是大概率事件。具体来看,数字经济、中国特色估值体系两条主线逐步获得市场各方共同认可;消费、传媒、地产等行业,具有阶段性投资机会。

  对于港股市场,魏凤春表示,影响港股后期走势的核心因素仍是美元、美债及汇率。随着中美经济剪刀差预期重新收敛,港股将处于震荡筑底区间,看好电信、能源、中字头企业高股息低估值标的,逢低关注科技、医药的成长方向。