嘉合基金王治正：新能源乘用车渗透率仍有较大提升空间

　　上证报中国证券网讯（记者 陈玥）2022年受外部环境影响，乘用车需求处于低位运行。嘉合基金固定收益研究部王治正预计，2023年行业优惠政策仍将继续，对终端销量同比增速有一定的提振作用。国内新能源乘用车渗透率仍具备惯性，市场份额有望进一步提升。

　　展望2023年汽车行业，王治正认为乘用车景气度有望温和回升。他表示，当前乘用车需求整体处于易上难下的低位运行状态，主要是考虑到以下几个因素：一是2020年以来受疫情影响，目前乘用车整体终端销量基数不高；二是保有量和报废量增长对更新需求的支撑；三是工资增速的逐步修复对居民收入预期的正面影响；四是燃油车购置税优惠政策的刺激。

　　王治正认为，2023年促进汽车消费的政策基调或不会改变，购置税优惠政策延续概率较大。2017年以后，乘用车销量受上轮汽车刺激政策退出和疫情影响基数较低，保有量仍在增长和2010年之前的乘用车销量将陆续进入报废期对未来更新需求有积极影响。工资增速中枢虽然下降，但工资仍在增长对消费总量是正面影响。2023年国内乘用车整体月度销量同比增速受2022年基数影响，节奏或呈现为低开、高走、探底、再回升。

　　新能源乘用车方面，王治正认为终端渗透率有望持续提升。他表示，在双积分政策大体稳定，优质供给继续增加，消费者对新能源的接受度逐渐提高的三重背景下，乘用车的新能源渗透率提升仍具备良好惯性， 2023年国内新能源乘用车终端渗透率仍有较大提升空间。从具体车企类型来看，综合考虑各家车企分车型所在细分市场规模、竞争格局变化和车型的改款换代等因素，受益于基数较低和优质供给的增加，部分车企2023年或显著跑赢行业增速。