私募新观察 | 量化多头策略独领风骚 机构继续看好配置价值

　　2023年量化私募首份月度成绩单日前出炉。据统计，1月量化私募整体收益率接近3%，正收益占比超过七成。从细分策略来看，量化多头策略成为业绩冠军。在业内人士看来，量化多头策略业绩领先主要缘于市场反弹以及交易环境的改善，后续随着中国经济稳步复苏以及市场情绪持续回暖，量化多头策略的投资价值或进一步显现。

　　上海证券报记者采访获悉，一些百亿级量化私募近日已开放产品申购，并发行量化多头策略新产品。

　　量化多头策略1月收益率5.67%

　　私募排排网统计数据显示，截至2月9日，有业绩记录的4516只量化策略私募基金1月整体收益率为2.93%，其中3301只基金实现正收益，占比73.10%。

　　从细分策略来看，762只有业绩记录的市场中性策略产品1月整体收益率为0.76%，正收益占比仅为58.4%；1737只有业绩记录的量化CTA策略产品1月整体收益率为0.69%，正收益占比为55.15%；2017只有业绩记录的股票多头策略基金1月整体收益率为5.67%，正收益占比高达94.1%。

　　思勰投资分析称，量化多头策略业绩亮眼缘于两方面因素：一是前期压制市场的不利因素逐渐缓解或消失，稳增长政策持续落地，经济稳步复苏，A股各大宽基指数反弹为策略提供了贝塔收益支撑。二是市场流动性边际改善，成交量和活跃度明显回升，为量化策略捕捉超额收益创造了有利环境。

　　今年市场环境有利于策略表现

　　站在当下，量化多头策略能否延续1月的业绩表现？多位业内人士认为，量化多头策略投资价值将逐步显现。

　　世纪前沿表示，1月各项金融数据已反映经济改善的趋势，后续政策层面仍将大力推动经济修复，盈利改善信心将随之增强。与此同时，在人民币汇率走强下，A 股市场对外资的吸引力提高，外资流入势头有望持续，从而助推市场情绪回暖和交易量回升，量化交易或迎来较为友好的市场环境，股票多头策略的配置价值将进一步显现。

　　由于看好量化多头策略的配置价值，多家量化私募近期已行动起来。

　　幻方量化有关人士向记者透露：“最近公司部分2021年封盘的直销产品重新打开了申购，而且打开申购的产品是指数增强策略，主要是因为我们看好A股市场的中长期表现。”

　　蒙玺投资表示，在超额收益获取难度降低、对冲成本逐渐减少的背景下，今年公司比较看好市场中性策略和指数增强策略，因此正在积极发行相关产品。目前来看，随着经济稳步复苏，投资者信心增强，募资环境较去年明显改善。

　　思勰投资透露，出于对股票市场的乐观预期，指数增强策略是目前发行产品时主推的策略之一。

　　两种量化多头策略

　　据悉，目前市场上的量化多头策略分为两种：一是量化选股策略；二是指数增强策略。对于投资人来说，该如何选择？

　　蒙玺投资表示，两类策略的选股范围不同，风险收益特征也不同。具体来看，量化选股策略不对标指数，选股较为灵活，但可控性较差，容易产生波动收益；指数增强策略对标某一指数，在策略的风格暴露上较为严格，因而超额收益相对稳健。两种投资方法从本质上来看无所谓优劣，投资者应根据自身的风险收益偏好进行选择。其中，指数增强策略更适合看好某一指数、对业绩波动要求更稳定的投资者，而量化选股策略更适合追求高收益、对波动和回撤容忍度较高的投资者。

　　世纪前沿也表示，量化选股策略更灵活且不受基准指数的约束，持仓更为分散和均衡，在选股模型有效的前提下，收益弹性更大。而指数增强策略的优势在于基于宽基指数选股，表现相对稳健。