《中国公募REITs的实践与方向》发布 专家热议公募REITs出现恰逢其时

　　上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）12月27日，清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心举行“《中国公募REITs的实践与方向》研究成果发布会”。参会专家各抒己见，从理论、政策以及实操方面进行了探讨。

　　证监会原主席肖钢表示，目前，我国公募REITs试点项目示范效应良好，但仍需深入总结实践经验，优化完善，推动其行稳致远。

　　他具体提出了三方面建议。一是，研究推动REITs专门立法，明确REITs的性质定位，构建一整套适应REITs特点的发行、上市、交易、信息披露和投资者保护等制度规范。二是，持续优化运行机制，对于市场上适合加入REITs试点的资产类型，应当尽快并入到试点范围，加快扩容速度，进一步推进形成市场化的评估定价体系。三是，加强投资者教育，落实好投资者适当性管理，培育理性投资、长期投资、价值投资的理念。

　　证监会原副主席高西庆提到，REITs产品的出现恰逢其时。建立完善的REITs市场可将不动产与资本市场相结合，提高不动产资产的流动性，并通过破产隔离机制，有效将产品自身与原始权益人之间的风险加以隔离，增加了REITs产品的可预测性，起到增信作用。作为一项新生投资产品，REITs也将打通投资者与优质房地产开发商的投融资渠道，并通过资本市场的优胜劣汰效应，实现产品的规范发展。

　　他认为，我国公募REITs发展以基础设施领域为起点，通过自上而下的顶层设计，逐步向各行业全面推进。目前，中国公募REITs试点已取得初步成功，随着REITs市场建设逐步走向成熟，将为我国房地产行业面临的难题提供解决思路及方案，并为我国资本市场乃至国际金融市场提供新的窗口及机遇。

　　在分论坛环节，招商证券投资银行委员会董事总经理、固定收益融资总部联席总经理左飞提出了四点建议，一是进一步拓宽试点范围，探索新基建及不动产等领域的REITs试点；二是作为资产上市平台，REITs的可持续扩募能力值得关注；三是鼓励探索多个原始权益人合作发行REITs的模式，更好发挥平台作用；四是探索收购第三方资产以实现扩募的机制，助力市场走向成熟。

　　中伦律师事务所合伙人魏轶东表示，目前在公募REITs试点阶段，资产的合规性及转让性是推进的核心难点之一。可转让性是REITs重组、发行、流通的基础，需多方合力，确保顶层制度设计可以有效在地方得以推进。

　　毕马威中国合伙人冯治国表示，公募REITs税收政策的完善需增强不同税种间的联动，同时，通过进一步明确原始权益人的界定、投资人享有的税收优惠政策、发行REITs失败后的税务处理措施，实现公募REITs税收政策的优化创新。

　　高和资本执行合伙人、清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心副主任周以升表示，各方需推动以REITs为核心的不动产金融体系的建立，这是房地产转型和高质量发展的关键所在。这个体系还包括不动产私募基金/Pre-REITs基金、类REITs市场以及CMBS等配套融资工具等。政策的着力点应该针对上述各个环节的堵点和卡点来展开。