汇丰晋信基金蔡若林：关注二级债基配置机会

　　11月以来的债市调整受到很多投资者的关注。汇丰晋信基金的基金经理蔡若林认为，此次债市调整主要是受市场情绪的影响。他表示，下跌往往伴随着机会，目前中短期债券投资吸引力变大，买入后持有到期可以锁定底仓收益。

　　蔡若林具有11年证券从业经验和6年公募基金管理经验，债券投资能力圈较为广泛。他投资风格稳健，具有较强的大类资产配置能力，擅长在各类资产之间进行动态配置。

　　据悉，拟由蔡若林管理的汇丰晋信慧嘉基金正在发售中。这是一只二级债基，权益和固收的仓位最高分别不超过两成和八成。基金经理可通过对宏观经济、政策等因素的研究和预测，在权益市场向好时适度多配置股票等资产，在权益市场下行风险较大时适度减配股票等资产。

　　“相对于纯债基金，二级债基能动性更强，在权益市场上涨时有机会增厚收益；相比于权益类基金，二级债基波动风险更小，在市场下跌时有一定的防守能力。”蔡若林说。

　　对于11月以来的债市调整，蔡若林认为，下跌对新发基金来说意味着机会，目前中短期信用债已跌到很有吸引力的位置。对新发债基来说，这波下跌有利于短期投资，可借此机会构建底仓；若配置期限短的债券并持有到期，可以锁定未来一段时间的收益。

　　值得注意的是，在此次债市调整中，许多债券型基金的净值遭遇了较大回撤，投资者体验不佳。以今年以来规模上升较快的中短债基金为例，这类理论上应当比长债基金抗跌的产品，却在规模快速增长、资金热捧的背景下，因过于追求收益，积累了许多风险。

　　蔡若林认为，债基管理人需要在关注绝对收益的同时，考虑产品风格所对应的风险，提高投资者体验。另一方面，如果投资者希望在中长期里有更好的持有体验，在选择债基时应考虑一些风险指标，包括产品波动率和回撤。

　　至于此次债市调整何时结束，蔡若林认为，目前市场仍处于调整之中，要提防短期波动风险。在他看来，此次债市调整主要是受市场情绪的影响，其背后体现的是过去一段时间市场所积累的风险。

　　“从基本面看，债市的投资逻辑没有发生变化。同时，流动性继续保持合理充裕的状态。”蔡若林说。

　　蔡若林表示，从利率债角度看，这波债市调整已出现暂停信号；从信用债角度看，对市场负反馈所带来的调整深度和持续时间仍难以判断，但由于资金面整体保持合理充裕，所以此轮债市调整不会持续太久。