行业纵深 | 国企主题基金或率先受益

　　基于央企与国企在资本市场的中流砥柱地位，公募基金对该领域早有布局。业内人士表示，在央企与国企改革持续推进过程中蕴藏着大量投资机会，相关基金将率先受益。

　　东方财富Choice统计数据显示，早在2009年，工银瑞信就推出了工银上证央企ETF，之后随着央企与国企改革的深化，央企结构调整、央企创新驱动等一系列指数产品陆续问世，为投资者提供了追踪央企与国企改革进程的多样化工具型产品。

　　国泰君安研报统计数据显示，截至2022年11月25日，被动产品中，央企与国企股票持有比例不低于80%的基金共计29只。其中，博时央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF、银华央企结构调整ETF、嘉实中证央企创新驱动ETF等11只基金，持有央企与国企股票的比例高于90%。

　　从细分方向来看，上述产品中，汇添富中证上海国企ETF、华夏中证浙江国资创新发展ETF、易方达中证国企一带一路ETF等专注于特定地域；国泰上证180金融ETF、华夏上证金融地产ETF、银华中证全指电力公用事业ETF等更注重行业；海富通上证周期ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、嘉实中证锐联基本面50ETF等则从周期、红利、基本面等角度为投资者提供投资央企与国企的新思路。

　　主动权益基金方面，同源统计数据显示，截至2022年三季度末，前10大重仓股中，持有央企与国企股票数量不低于9只的基金共计53只，其中华安稳健回报、华安新回报、易方达瑞恒等12只基金重仓持有的央企与国企股票数量均为10只，即前10大重仓股均为“中字头”股票。

　　从业绩表现来看，分化很大。主动权益基金中，过去2年业绩头尾相差超过100个百分点。具体来看，截至2022年11月25日，过去2年大成国企改革灵活配置混合、英大国企改革主题、交银国企改革灵活配置混合、西部利得国企红利指数增强净值增长率分别为80.06%、42.27%、29.95%和26.67%。而榜单另一头，跌幅超过30%的产品也有近10只。

　　被动产品方面，挂钩央企创新方向的产品表现相对较好。截至2022年11月25日，过去2年富国、广发、嘉实、博时旗下央企创新驱动ETF回报均在14%以上。2018年推出的数只央企结构调整ETF过去2年也获得了正收益。

　　机构人士表示，央企与国企作为国民经济的支柱，在A股市场举足轻重，如果未来该类企业能够在市场和政策的引导下实现价值重估，反映真正的实力和潜力，将成为A股长牛的重要基础。

　　展望未来，华夏基金表示，国有企业有望成为重要的投资主线。其中，高端制造、新能源、军工等符合产业升级和国家发展战略的行业，或成为国有上市公司中最为受益的方向。

　　嘉实基金则认为，创新或成为央企与国企股票估值修复最大的动力。一方面，国企改革创新高度契合经济高质量发展方向；另一方面，优质央企具有高股息、高分红特性，在当下投资环境中配置价值突出。