中欧基金李帅：深入一线调研 寻找优质标的

　　上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）清华大学经济学硕士毕业的李帅，在加入中欧基金前，曾就职于中信产业基金和嘉实基金。自2021年担任中欧瑾和的基金经理以来，李帅将每一次基金定期报告当作分享给持有人的“投资家书”。

　　谈及自己的投资框架，李帅表示，宏观视角上，要抓主要矛盾、做可把握的事情。“我会要求自己至少以未来十年的维度反观当下要做什么，用好望远镜、放大镜，而不是后视镜，避免线性思维和简单从众。”

　　中观视角上，李帅采取产业景气前瞻方法，深入一线调研，去观察产业最真实的情况，感知产业变迁和景气周期。微观视角上，李帅强调，优质价值成长股。选股三要素为优质企业、安全边际和长期成长。

　　“买股票就是买优质公司的股权，我们可能没有机会去成为一名企业家，但可以成为优秀企业的股东；安全边际不是静态市盈率的高低，而是优质的资产和好的现金流，以及可清晰预测业绩下对应的市盈率。长期成长则是我们价值投资收益的来源，我们从不认为价值和成长是对立的，经典的价值投资一定是离不开成长的，买企业就是买它的未来。因此，我们研究企业要看企业家的愿景、价值观和执行力。”李帅说。

　　李帅强调，研究一定要有逆向思维，在产业和优质公司没有机会的时候花大量时间去做研究，不打无准备之仗；在产业和优秀公司受到市场过分追捧而产生较大泡沫时，多想想客观规律和潜在风险。在充分研究的基础之上，在产业和优质公司迎来催化剂时，也要果断抓住机会，这样可以提升资金使用效率，同时在较低位置大仓位介入，以期待相对较高的预期回报。

　　“我一直认为，价值投资绝不等于低估值投资，也不等于只对传统行业投资。我心中的价值投资是用好的性价比（动态而非静态）去投资长期空间大、有较强的竞争力和良好公司治理的企业，用财务指标的结果看就是强大的现金流创造能力。在具体行业上，将立足自身调研，持续关注科创板、军工、高端装备、半导体等行业。”李帅说。