永赢基金万纯：医药板块或迎来较好布局机会

　　永赢基金万纯：

　　医药板块或迎来较好布局机会

　　10月以来，经历了一年多大幅调整的医药板块强劲反弹。其背后有哪些驱动因素？前期压制医药板块的各因素出现了哪些变化？站在当下时点，医药行业投资的底层逻辑是否发生了改变？在永赢基金医疗器械ETF基金经理万纯看来，医药行业增速持续高于GDP增速，且与医保开支保持相对一致的增速水平，随着前期的压制因素出现边际好转，医药行业迎来较好的布局机会。

　　对于近期医疗器械子板块的走强，万纯分析称，目前出台的偏利好政策主要集中在医疗器械板块。“这几年，医保政策不断调整和优化，能够更好地平衡支付端和产品端。如果只考虑支付端，可能整个医疗器械甚至医药行业的产品力较难得到保证。”

　　对于医疗器械行业的长期成长逻辑，万纯表示，首先，医药行业增速高于GDP增速，随着人均收入水平的增长，医保的总体规模也在持续增长。与海外先进同行相比，目前国内医药器械行业仍存在一定的差距，未来的成长空间、支出水平有望高于全行业。

　　“不过，医疗器械细分种类较多，及时捕捉其中的结构性机会有一定的难度，较好的办法是一篮子配置，通过行业主题基金进行布局，从而把握大的时代贝塔机会。”万纯称。

　　对于医疗器械行业未来的驱动因素，万纯总结出三大方面：第一，目前我国药械比还有较大提升空间，随着产品更新换代加速，渗透率会明显提升。第二，伴随集采的推进，高端医疗器械领域国产产品迭代升级加速，国产化率将持续提升。第三，未来行业可能出现市场份额向龙头公司集中的趋势。

　　“从这三大维度来看，医疗器械行业未来具有不错的成长空间。经过这一轮比较充分的调整，医药行业有望进入一个新的发展周期。”万纯称。

　　在万纯看来，最近连续出台的集采政策传递了两个非常重要的信号：第一，不再是简单的最低价中标，其规则更加科学和细化，从而保证有更多的企业入围；第二，目前集采已进入一个可预期的阶段，集采对价格的影响逐渐弱化。“未来我们应更多关注量的变化，因为集采本身会促进量的提升，可以快速增加国产龙头公司的市场份额。”

　　万纯表示，随着集采规则的不断完善，投资者对医药板块关注的重点也在切换，从以往关注集采对价格的影响，逐渐转变为集采之后的市场空间、行业格局，以及厂商核心竞争力等方面。“集采有助于行业高质量发展。未来，随着低效产能的出清，行业会进入一个更加良性的发展循环。”

　　万纯认为，医药是一个盈利弱周期行业，同时也是一个与GDP增速和医保开支高度挂钩的刚性行业。

　　站在当下时点，万纯表示，整个医药板块的估值处于历史较低水平，即便未来不赚估值扩张的钱，也可以去赚公司盈利增长的钱。总体而言，无论从绝对收益还是相对收益来看，医药板块都具有较大的吸引力。