笃行致远 打造投研一体化平台——访华宝基金权益投资总监蔡目荣

　　市场面临的不确定因素在增多，新上市公司数量也在不断增加，因此投资的难度在加大，投资者该如何应对？在华宝基金权益投资总监、基金经理蔡目荣看来，一个人可以走得更快，一群人则能够走得更远，集聚全体投研人员的智慧，打造公司投研一体化平台，相互赋能，才能更好地应对全新的市场挑战。

　　严守契约 咬定资源行业不放松

　　从蔡目荣的投资研究经历来看，2003年入行，先后在金信研究、国金证券从事行业研究工作，2008年6月加入华宝基金，2012年8月开始管理新发的华宝资源优选基金，2015年11月接手管理华宝多策略基金，2018年1月开始管理新发的华宝价值发现基金，业绩表现抢眼。

　　以华宝资源优选A为例，该基金成立于2012年8月21日，其业绩比较基准是“80%×中证内地资源主题指数收益率+20%×上证国债指数收益率”。蔡目荣从该基金成立起管理至今，截至今年6月30日，总回报高达288.18%，较业绩比较基准高出268个百分点，超额收益显著。凭借优异业绩，今年8月，华宝资源优选基金成为荣登“2022年金牛—长江最佳FOF标的基金榜单”的10只精选基金之一。

　　让蔡目荣感到自豪的是，华宝资源优选基金的业绩归因，完全来自基金契约约定的资源板块。由于过去十年资源板块整体表现欠佳，因此该基金能取得亮眼业绩更多缘于他和搭档丁靖斐对细分行业景气度、周期拐点的精准把握，以及对个股的精挑细选。

　　“与有些风格漂移的主题基金不同，我们严格按照合同约定的范围进行投资，在资源板块中精选个股，重要的是做出超额收益。”蔡目荣介绍说，只有遵守基金契约，才能给投资者以正确预期。“我希望每年都能做出超额收益，当投资者看好资源股行情的时候，就会想到华宝资源优选。”

　　砥砺十年 超额收益显著

　　十年精耕不寻常。蔡目荣认为，在周期股的潮起潮落中，基金经理要具备穿越周期的能力。

　　2013年至2015年，创业板走出大牛行情，各种成长概念满天飞。与之相对应的是，资源股表现欠佳。对于担任基金经理不久的蔡目荣来说，那种感觉非常痛苦，但他选择了坚守，在资源板块里努力寻找机会。

　　机会总是在不经意间到来。2016年，在供给侧结构性改革的推动下，煤炭行业格局重塑。长期深入跟踪煤炭行业的蔡目荣，在行业的整顿中，成功把握住了难得的行业反转机会。在过去几年的新能源行情中，蔡目荣又成功布局了锂、钴及磁材等相关个股。

　　十年磨一剑，砺得梅花香。严格遵守基金契约、在资源行业里精选个股、非常明显的超额收益，让华宝资源优选基金备受机构投资者青睐。以华宝资源优选C类份额为例，根据该基金定期报告，截至今年二季度末，其机构客户持有比例高达88.68%。

　　集思广益 打造投研一体化平台

　　作为华宝基金的权益投资总监，蔡目荣当前所考虑的，除了管理好自己的基金，还要提升公司的整体投研能力。在资源行业深耕多年的他，深知术业有专攻的要义，但他也明白，随着新上市公司数量的不断增多，对于基金经理尤其是全市场基金经理来说，要想发现更多更好的机会，需要投研团队的相互协助和赋能。

　　蔡目荣介绍说，在公司董事长等领导的大力支持下，华宝基金正在全力打造投研深度融合的一体化平台。通过平台，集聚全体投研人员的智慧，再赋能给每一个人。全部投研人员分为总量、消费、周期（包含一部分大制造的方向）、新能源、TMT等小组，由基金经理担任所擅长行业的组长，并配置长期持续跟踪的研究员，负责所在行业的深度研究。

　　各个投研小组之间，同样要分享赋能。在每周例会上，除了对各自行业内的日常动态进行分享，还有投研团队核心人员优选出的重点投资方向的深度研究分享。“如果行业研究员提示这一行业接下来很长一段时间没有大的机会，投研团队就不用再去过多关注；如果行业研究员认为存在重大机会，大家可以在一起进行深度研究，这有利于更好地把握机会，大幅提升投研协作的效率。”蔡目荣说。

　　在人员流动相对频繁的投资圈，蔡目荣发现，很多投研人员的离职，并非单纯是因为待遇因素，更多是成长空间和平台赋能方面的原因。为此，他在打造投研平台时，特别强调团队成员之间形成相互学习、互相成就的文化氛围。

　　从绩优基金经理，到如今兼管公司主动权益投资团队，岗位职责增多了，蔡目荣对投资的思考也更加深入了。随着华宝基金投研一体化平台建设的不断推进，其效果开始逐步显现，这也让他坚信，投研人员以自身的能力圈为基础，充分发挥各自的才智，在正确的道路上努力前行，积跬步必致千里。