投资者利益是公募高质量发展的核心

　　今年4月26日，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。该文件第一部分就开宗明义地指出：公募基金行业高质量发展总的原则是，坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。

　　从上述表述可以看出，投资者利益是公募基金行业高质量发展的核心。如何保护投资者利益？用最通俗的话来讲，就是让投资者真正地赚到钱。

　　从公募基金行业的发展现状看，业内最常说的一句话是“基金赚钱，基民不赚钱”。这种说法更准确的表述应该是“基金净值上涨了，但基民并没有赚到钱”。因为基金净值上涨并不意味着基金产品赚钱了，由于大部分投资者都是在牛市中后期蜂拥而入，在后续市场的下跌过程中，很多投资者所持有的基金都出现了亏损。

　　在基金中期报告和年度报告里，有两个重要指标：一个是本期加权平均净值利润率，一个是本期基金份额净值增长率。前者是份额加权的净值增长率，这是投资者的真实回报；后者是我们常说的基金净值增长率，只是理论上的投资回报。

　　毫无疑问，理论回报并不等于真实回报，但在基金公司的营销宣传中，往往把两者混为一谈，把基金的“净值上涨”混淆为“基金赚钱”。事实上，对于投资者来说，获取实在的收益才是最重要的。

　　在中欧基金前明星基金经理周应波看来，同收益率相比，为投资者创造利润更为重要。在他看来，对于大部分开放式公募基金来说，基金业绩与基民回报之间存在巨大的损耗。“基金经理挣的一元钱，传递到客户那头，大概只有一半甚至更低比例。这其中巨大的收益率差异，并没有凭空消失，而是被损耗掉了。”“让基金赚的一元钱变成基民的一元钱”，这是周应波离职创业的重要原因之一。

　　实事求是地说，基金业绩好但基民不赚钱，同基民的不正确申赎行为有很大关系。但不可否认的是，基民不理智的行为同基金公司营销上的推波助澜也有很大关系。对于依靠管理费收入的基金公司来说，对规模增长有着天然的渴望，因此很多导致基金整体亏钱的行为，实质上都是一味追求规模增长所带来的。例如，为了迎合投资者暴富心理，为了追求短期业绩，采取极致押注的投资策略；在牛市后期频繁发行新基金，打造网红基金经理以吸引投资者购买等，均是基金公司吸引投资者、追求规模增长的行为。

　　在谈到基金行业发展时，基金行业元老范勇宏表示，规模重要，但业绩更重要。对于基金来说，本质上是衍生于基础资产市场的资产管理行业，其核心是帮助投资者赚钱，只有这样才能得到生存和发展，也才能真正实现高质量发展。