Megatrend,ETF指数工具箱的又一新成员

2022-08-11 19:29:27 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

作者:平安基金ETF投资副总监钱晶

  毫无疑问,技术创新的商业化从来没有像现在这样迅速。从汽车代替马车,耗时约100年,从智能手机替代传统功能机,仅仅用了十年。在信息化社会,技术创新可以迅速改变人们的生活,并创造巨大的商业价值,同时也伴随着一个个财富神话。巴菲特78岁成为世界首富,而马斯克则凭借着特斯拉的爆发式增长,在2021年问鼎世界首富。此时的他,仅仅只有50岁。

  作为普通人,我们自然也不会愿意错过技术创新带来的投资机会。对于指数投资管理人,这也意味着新的挑战与机遇。投资技术创新企业对于指数投资的挑战在于,传统的宽基指数普遍采用的是市值加权的方法,而创新型公司往往市值较小,因此在宽基指数中的权重也较小,对指数表现的贡献自然也就显得无足轻重。

  以沪深300为例,沪深300指数常被人所诟病的一点就是以金融行业为代表的传统经济占比过高,不能很好地反映出我们国家经济结构转型升级的趋势。这也是为什么在过去2、3年,许多主动权益型基金跑赢了沪深300,主要的原因就是这些主动权益型基金在新经济方向及高成长行业上,配置的权重远高于沪深300。

  那么作为指数投资管理人,要如何设计并开发指数产品并提供给投资者使用,从而帮助投资者既可以享受到指数基金(尤其是ETF)的固有优势,包括更好的流动性、更低的管理费以及更透明的持仓,又可以让投资者得以分享产业变化趋势的红利呢?

  Megatrend(大趋势)ETF或许就是答案。在海外,Megatrend ETF已经成为了继Smart Beta、ESG之后,又一举足轻重的ETF品类。顾名思义,Megatrend指的是在强有力的因素推动下,对经济、商业及社会产生的长期的、不可逆的、结构性变化趋势。对于基金管理人来说,开发Megatrend ETF最重要的就是识别出大趋势。以全球最大的ETF管理人贝莱德为例,其列举了5大趋势,包括:科技变革、人口老龄化、城市化加速、清洁能源以及新兴市场富裕人数增长。在每类趋势下,贝莱德都会有若干只细分的ETF产品。投资者可以根据自己对未来的判断和信仰,选择合适的ETF。

  在国内,不少主题类ETF同样具备Megatrend ETF的特征,尽管这些ETF没有像海外一样形成单独的ETF品类,但其产品开发思路并无二致。以平安基金为例,旗下的新材料ETF(516890)、光伏ETF(516180)、AIETF(512930)等均属于这一范畴。

  在2019年,平安基金开发并成立了全市场第一只覆盖新能源汽车产业链的ETF——新能车ETF,其当前的规模和流动性,在同类产品中均名列前茅。该产品的设计初衷,就是帮助投资者把握电动汽车替代传统燃油车的大趋势。自发行成立以来,该产品取得不错收益。

  展望未来,我们认为汽车电动化这一大趋势仍将持续,原因有以下几点:1. 当前新能源车的渗透率在25%左右,增长的空间还很大。按目前的趋势,未来可能会快速上升到50%甚至更高的一个水平; 2. 新能源汽车领域中的主要核心技术,仍然在不断进步中。例如在电池制造领域,CTP无模组技术、CTB电池车身一体化技术等仍然在不断迭代升级,使得电池的能量密度进一步提高;又例如在插电混动领域中,以双电机串并联架构为核心的DHT技术这两年快速发展,并可能迎来技术红利期;3. 消费者的需求正逐步改变,对于智能座舱、智能驱动、智能驾驶以及舒适度的关注度越来越高,这些恰恰都是电动车相对传统燃油车具有天然优势的领域。而要把握汽车电动化这一趋势,新能车ETF,作为一只覆盖新能源汽车产业链上、中、下游的ETF基金,毫无疑问是非常便捷有效的工具。

  平安基金的医疗创新ETF也是一只非常具有特色的megatrend类ETF产品。首先,该产品受益于2个大的趋势,人口结构的老龄化,以及人均财富增长背景下,人们在医疗健康上的支出意愿持续提高。

  其次,该产品的创新之处在于其跟踪的中证医药及医疗器械创新指数,又覆盖了医药板块中,最具确定性趋势的投资机会,分别是创新药、医疗器械、以及医疗服务。这些细分赛道分别受益于以下趋势,分别是:1. 医保控费趋势下,更多的医保资金向创新药倾斜;2. 医疗新基建以及医疗器械国产替代化加速;以及3. 家庭自费、商保支付能力提升,医药消费升级以及改善型需求持续增长。

  最后,该指数通过加权打分的方式筛选成分股,在规模、盈利能力、成长能力等传统指标的基础上,还创造性地引入了创新能力这一指标,通过上市公司的研发投入情况,来评估其创新能力。我们认为这一指标的意义在于,体现了技术创新在医药领域所带来的长期成长机会。

  除新能车ETF、医疗创新ETF外,平安基金还有AI ETF,光伏ETF平安等产品,可以帮助投资者把握人工智能、新能源等发展趋势,感兴趣的投资者也可以多加关注。(CIS)