天弘“固收+”团队是如何画出稳健上扬净值曲线的？

　　虽然二季度表现亮眼，但全市场“固收+”基金上半年整体回报依然告负。对此，投资者不禁要问：好的“固收+”基金究竟是什么样的？

　　控制回撤是首要任务

　　“市场总是不断波动的。对于持有人来说，持基体验是通过收益和回撤来感受的，所以稳健的长期收益始终是我追求的目标。”天弘基金固收体系总监姜晓丽说。

　　一只“固收+”产品如果能做到回撤相对可控，一方面，可使投资者更容易长期持有，不会因为市场的剧烈波动而在低点“下车”；另一方面，会使投资者有意愿追加资金或者通过定投持续加仓。

　　经过长期打磨和持续优化，天弘基金的固收投资能力在业内处于靠前位置。海通证券统计数据显示，截至6月30日，天弘基金近2年、近3年、近5年、近7年的固定收益类基金业绩排名在14家固定收益类大型基金公司中位居第二，平均收益率分别为12.15%、20.02%、38.56%和49.33%；近1年业绩则在固定收益类大型基金公司中位居第一。

　　在“固收+”产品方面，天弘基金已建立起完整的产品线，从投资者的角度，根据风险偏好将产品分为较低风险、中风险和高弹性三类，每个类别都有多只不同配置策略的产品，以满足投资者多元化的需求。

　　仅以天弘基金旗下绩优“固收+”产品天弘永利为例，截至2022年6月30日，天弘永利B份额成立13年以来总回报139.62%，同期业绩比较基准收益率仅为79.18%，年化收益率达6.34%。银河证券数据显示，该基金近3年业绩排名同类产品（普通债券型基金）前11%，近5年业绩排名同类产品前10%，历史最大回撤仅为5.96%，远低于同类平均水平12.40%。值得注意的是，天弘永利债券B实现了自2012年至2021年连续10年正收益，年化回报率超过7.8%。

　　承继天弘永利的优秀基因，天弘“固收+”团队再推新产品，天弘永利优享8月8日起在平安银行等多个渠道发行。该产品拟由姜晓丽、张寓担任基金经理，与天弘永利债券基金一样，定位为较低风险的“固收+”产品。资产配置方面，其投资债券资产的占比不低于80%，投资股票及可转债等资产的占比不超过20%，将以绝对收益为目标，注重回撤控制，力争为客户提供长期稳健的收益。

　　动态资产配置能力成投研“护城河”

　　稳健向好的长期业绩离不开背后投研团队的支持。

　　“‘固收+’投资涉及股票、可转债、纯债等多类别资产，让团队形成合力十分重要。”姜晓丽说。

　　天弘“固收+”团队由姜晓丽领衔，统筹宏观研究部、固定收益部、混合资产部三大部门的投研实力，并得到信用研究部、主动股票投资部的大力支持，团队目标清晰一致，一体化效应突出。

　　天弘“固收+”团队制定了从大类资产配置到细分领域投资的流程，突出群策群力与专业分工。每季度召开资产配置决策会议，遇到市场剧烈波动等特殊情况，会召开紧急会议进行研判。当基金经理认为某类资产有明显机会时，简单备案后可阶段性突破季度决策会确定的配置区间，以保障投资的灵活性。

　　“从长周期看，股票的回报系统性高于债券，但股票收益分布并不均匀，波动过大会导致客户体验感不佳，而纯债类资产的长期收益率又难以满足很多投资者对更高收益率的追求。我们希望通过动态调整股票、可转债、纯债等不同资产的配置比例和方向，在确保整体回撤可控的前提下追求超额收益。”姜晓丽表示。

　　多次作出正确的预判

　　回顾过往操作，天弘“固收+”团队曾多次领先市场，作出正确的预判。

　　2021年初，市场对宏观经济形势的研判产生分歧。天弘“固收+”团队经过深度研究后认为，股票相对于债券更具吸引力，因此将“固收+”的权益仓位“打满”，股票仓位重点配置在结构性行情突出的制造业。可转债方面，当时转债市场估值处在历史底部极值，天弘“固收+”团队多次提示转债投资价值，并将产品的转债仓位提升至上限。上述两次研判，事后均得到市场的印证。

　　同样，2021年四季度，天弘“固收+”团队前瞻研判到可转债估值处于高位，性价比降低，因此较大幅度降低了多只“固收+”产品的可转债仓位，并对侧重可转债策略的高弹性“固收+”产品天弘添利债券进行分红和四次限购，大幅减弱了可转债下跌带来的影响。

　　长期稳健的业绩表现获得了投资者的认可。尽管受权益市场拖累，今年以来“固收+”产品表现不佳，但不少投资者选择逆势加仓。天弘基金统计数据显示，截至5月20日，稳健型“固收+”产品中，今年以来有21%的老客户（指2021年底前持有的客户，下同）加仓；高弹性“固收+”产品中，今年以来加仓的老客户比例更是高达33%。与此同时，不少新用户也在积极入场。

　　数据显示，截至6月30日，持有天弘稳健型“固收+”基金超过1年的用户，99%实现盈利。