中证1000衍生品有望成为量化策略新发力点 头部量化机构加大研发布局力度

　　7月22日，中证1000股指期货和期权正式挂牌交易，百亿级量化私募纷纷加大相关策略的研发布局力度。业内人士认为，中证1000股指期货和期权上市交易，有望提高标的资产的流动性和活跃度，为量化策略提供更大的超额收益空间。同时，股指衍生品的进一步多元化，能够有效提升量化策略容量，改善对冲策略的收益风险比。

　　“我们近期在原有六大产品线的基础上，增加了中证1000指增（指数增强）的产品条线。同时，中证1000股指期货和期权正式挂牌交易后，公司还会择机增加1000中性产品线。”世纪前沿相关人士透露。

　　鸣石投资基金经理杨堃也向上海证券报记者表示，中证1000股指期货和期权上市后，公司将继续加大研发投入，持续进行策略迭代，根据市场需求推出中证1000对冲策略产品及混合类对冲策略产品，以满足不同风险偏好投资者的资产配置需求。

　　私募排排网最新统计数据显示，截至7月22日，中证500指数增强私募基金数量为398只，而中证1000指增产品数量仅为74只。从发行情况来看，今年以来中证1000指增和中证500指增产品的发行数量分别为36只和184只。可见，在此次衍生品上市前，机构对于中证1000指数相关策略的布局较少。

　　“中证1000衍生品上市交易后，公司将主推中证1000指增产品，未来中证1000指增规模可能会逐步超过中证500指增产品。”沪上一家百亿级量化私募总经理坦言。

　　百亿级私募纷纷抢滩中证1000衍生品的背后，其实是对超额收益和容量的更高期待。

　　“由于成分股的市值与定价效率更低，可投资范围大于中证500指数，中证1000指数本就具备更大的潜在超额收益空间。叠加衍生品上市对标的资产的流动性及活跃程度有促进作用，中证1000指数的超额收益将更具吸引力。”世纪前沿表示。

　　聚宽投资总经理王恒鹏也认为，中证1000指数自身的特点，为量化策略发展提供了肥沃土壤。从行业分布看，中证1000指数行业整体分布均衡且分散，对于量化策略而言，选股范围广、灵活度高；从市值分布看，中证1000指数成分股主要是小市值公司，换手率较高、波动较大是其明显特征，具备很好的超额收益空间。

　　除了超额收益，在多位业内人士看来，权益类衍生品的进一步丰富还将提高量化策略的容量。

　　“中证1000股指期货和股指期权的上市，无疑会进一步扩充策略容量。至于策略容量扩充多少，取决于相关股指期货与期权的交易量。”因诺资产投资总监徐书楠表示。

　　私募排排网财富管理合伙人荣浩也认为，衍生品的丰富对量化策略扩容有帮助。一方面可以丰富策略线，在股票多头端覆盖更多小市值股票；另一方面，更加完善精准的对冲工具，可以提高海外投资者参与A股中小市值股票投资的积极性，丰富资金结构，进而扩大规模容量。

　　启林投资分析称，中证1000股指期货合约的上市，将改善股指期货合约长期高贴水的现象，对市场中性类型的量化对冲策略降低对冲成本构成利好。