兴银基金固收团队:三季度债市或延续震荡偏弱走势

2022-07-11 15:29:04 来源:上海证券报·中国证券网 作者:朱妍

  上证报中国证券网讯(记者 朱妍)兴银基金固收团队认为,2022年三季度债市或延续震荡偏弱走势,主要原因来看,一是疫情后各类政策刺激下宽信用和稳增长预期继续升温;二是前期的银行间资金供需失衡问题或出现修复,资金面预计边际收紧。但目前基本面修复节奏尚弱,部分高频数据增长持续性仍待进一步观察,因而利率上行空间可能相对有限。

  短期看基本面,兴银基金表示,由于地产景气度仍略显低迷,出口亦有下行压力,经济或呈现“弱复苏”走势。分板块来看,目前专项债已基本发行完毕,当前基建资金来源较为充裕,稳增长导向下短期内基建增速或逐步抬升;地产端在近期政策拉动下,销售数据明显改善,但房企拿地意愿仍弱,当前地产景气度依然偏弱。2022年6月份汽车消费增速显著,在国内疫情对消费场景限制逐步解除影响下,消费市场预计逐步走强,但增长动能仍需观察居民疫情后消费意愿变化。

  政策端方面,兴银基金认为,2022年三季度来看,今年7月份高校毕业生人数创新高,在经济稳增长、失业率上升、财政增量政策潜在落地等背景下,货币政策仍具有宽松的必要性。从近期票据利率的表现来看,市场融资需求仍处于逐步修复阶段,预计跨季后资金面仍保持平稳偏松状态,但央行上缴利润和留抵退税政策逐步退出的影响下,资金价格中枢或有所上行。