融通基金万民远：做一个拐点型的价值发现者

　　在众多医药基金经理中，融通基金万民远显得特立独行。万民远很少跟风追涨高估值的股票，所管理的基金持仓标的和行业主流基金的持仓标的差别很大。

　　万民远对股票没有偏见，也没有执念。只是当市场声音趋于一致时，他希望能保持独立的看法，做一个拐点型的价值发现者。

　　秉持上述理念，万民远取得了优秀业绩。经托管行复核，截至5月31日，过去5年融通健康产业取得了160.71%收益率，整体回撤控制在同类产品中表现优秀。Wind数据显示，融通健康产业近3年最大回撤为29%，而同类产品中位数为42.03%。

　　据悉，由万民远拟任基金经理的融通价值成长混合基金于7月1日至7月14日发售。

　　以合理甚至低估的价格买入

　　投资上，万民远坚持守正出奇、逆向投资的投资理念。守正，即长期持有已被证明优秀的公司；出奇，即选出价值被低估的黑马。“在不太擅长的领域守正，在自己熟悉的领域出奇。”万民远说。

　　“我喜欢在熟悉的领域找一些有定价能力的、市场预期差相对较大的品种，这些品种集中分布在中小市值公司。这些品种成长性好于市场预期，但还没有被发掘，可以称之为价值被低估的黑马。”万民远表示。

　　万民远认为，估值和基本面之间很难平衡，如果好公司不具有好价格，就称不上是好股票。因此，他所管基金组合的估值普遍不贵。在他看来，并非买入大白马股才叫价值投资，也并非过去成长性好的公司才叫成长股，价值和成长是界定公司所处的不同阶段，没有公司生来就是价值股。“大公司都是由小长大的，股票买入时的性价比很重要，以合理甚至低估的价格买入非常关键。”

　　在管理组合时，万民远坚持逆向投资，构建有梯度的组合，并保持动态平衡。理想状态下，组合中有领涨的，有跟涨的，也有未来空间较大的标的。因此，万民远有三个原则：第一，以中长期视角，选择优秀赛道里估值更低、市值空间大的品种。第二，坚持绝对收益理念，买入有性价比的品种，尽量看长做短，放弃处于估值泡沫阶段的收益。第三，做大概率事件。赔率和胜率同等重要，单一风格演绎到极致是小概率事件，投资决策不考虑极端的小概率事件，应尽量立足于大概率。

　　关注三大投资方向

　　近期市场回暖。万民远认为，在全球流动性收紧预期下，景气赛道股估值扩张和交易拥挤度难以持续，市场风格会转向寻找具备估值性价比优势的个股阿尔法。

　　万民远表示，从全球范围来看，中国经济的比较优势明显，看好医药、低碳经济、数字经济三大领域的后市表现。

　　医药行业方面，医保控费的压力长期存在，促使医保资金支出进行优化配置，从而调整医药行业的产业结构。因此，要沿着医药行业产业变革升级的方向寻找投资机会。受政策引领和资本加持，药物研发进程不断提速，与国际差距逐步缩小；在海外转移和国内创新药红利的双轮驱动下，CXO业绩高速释放，从中长期看仍有确定性和成长性；政策支持下，高端医疗器械国产化进程加速。

　　低碳经济方面，新能源汽车、光伏及风电等新能源大有可为。新能源汽车渗透率有望快速提升；全球光伏发电需求持续爆发，随着上游硅料产能的持续释放，产业链中下游需求和盈利均有望持续改善；风电作为最成熟且最具性价比的新能源之一，有望逐步成为主力能源。

　　数字经济方面，数字经济包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术。5G技术的发展会给设备及零部件、下游应用云游戏、车联网及VR/AR等带来增量，半导体、国产软件、自主可控等领域也值得关注。