外资私募加速入场 本土化难题待解

　　外资私募近来动作频频。瑞联私募基金管理（海南）有限公司在中国证券投资基金业协会登记备案成功，成为第42家外资私募。

　　受访的业内人士认为，外资私募专注于长期投资，有较强的专业管理团队和完善的风控体系，对本土投资者有较大吸引力。但在进入中国市场的初期，外资私募需解决好策略本土化和团队管理本土化两大难题。

　　近来，外资私募发行的新产品接连走俏，受到渠道的追捧。国际量化巨头Two Sigma发行的新产品，募资规模约12亿元。桥水、元盛等外资私募近期也在渠道低调销售产品，产品额度不大，受到了投资者追捧。

　　近年来，外资机构持续布局中国资本市场。通联数据Datayes统计显示，外商独资私募的资产管理规模已达580亿元左右。

　　从管理规模来看，桥水（中国）投资居首，管理规模超过100亿元；第二名是元胜投资，管理规模区间在50亿元至100亿元；瑞银投资、德劭投资、腾胜投资、润晖投资的管理规模区间在20亿元至50亿元；惠理投资、英仕曼（上海）投资的管理规模区间在10亿元至20亿元。此外，有29家外资私募管理规模不足5亿元。

　　某资深私募人士认为，中国财富管理规模不断增长，加之制度性双向开放的不断推进，大批海外资管机构进军中国市场。但在进入初期，外资机构需解决好本土化问题，包括策略本土化和团队管理本土化。在符合母公司风控要求的基础上，如何开发出适合中国市场的投资模型和投资产品至关重要。

　　除了获取私募基金牌照、发行私募产品，不少外资机构将业务触角延伸至投顾资质，目前已有12家外资机构取得该业务资格。还有部分外资私募已经“私转公”，目前贝莱德基金、富达基金、路博迈基金已获批成立，施罗德、联博、范达等国际资管巨头则在排队申请公募牌照。

　　上述私募人士认为，外资机构的进入将对中国市场产生正面影响。外资私募具备先进的资产管理模式和投资策略，能更好地推动资本市场形成长期投资、价值投资、ESG投资的氛围。另外，多数外资机构采用小团队模式运作，在风控管理和产品一致性方面有着严格的要求，比如对集中度、行业偏离度有内部的限制性规定，并在监控产品风格漂移方面有着一套清晰的流程。