广发基金郑澄然：以周期视角透视成长 关注光伏和电动车

　　上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）6月中旬以来，一批具有锁定期的权益基金密集发售。近日，广发基金公告称，广发成长动力三年持有期混合基金于6月17日开始发行，募集规模上限为80亿元。该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票资产的比例不得超过股票资产的50%。通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型方向、国家经济与产业政策导向的深入研究，挖掘未来受益于行业成长的投资机会。

　　广发成长动力三年持有期混合拟任基金经理郑澄然是北京大学微电子学系本科，经济学双学位，金融学硕士。2015年加入广发基金，先后担任新能源行业研究员、制造业组组长。2020年走上投资岗位，管理广发鑫享A、广发高端制造A等产品。据银河证券统计，截至6月10日，最近两年广发鑫享A累计回报114.33%，在71只灵活配置型基金中排名第一；广发高端制造A累计回报94.49%，在222只标准股票型基金中排名第九。

　　在长期的制造业研究实践中，郑澄然发现，各行各业都有周期，成长行业也不例外，当行业供需格局发生明显变化时，行业的配置价值也将发生显著变化。因此，他形成了从行业供给侧变化入手的研究方法，即通过供需格局分析，在供需迎来向上拐点时进行积极配置，在供需关系向下时结合市场估值水平卖出，从而捕捉周期成长最快阶段的戴维斯双击收益。

　　从买卖时点来看，郑澄然会在周期拐点偏左侧底部位置介入，并在涨幅较高时考虑估值并及时进行止盈，因此，郑澄然管理的基金相对其他成长风格基金有更强的防守属性。展望后市，郑澄然表示，决定股票涨跌的长期因素是企业的盈利和对未来盈利的预期。对于成长板块仍然维持乐观观点，由于基本面相对占优，且未来增长的路径清晰度也比较高，所以还是更看好成长股的未来空间。

　　他表示，短期看，市场波动依然存在，并呈现出结构分化，这不仅是成长和价值之间的结构分化，成长风格内部也会出现比较大的分化，包括行业之间的分化，甚至同一个行业不同环节的分化。“目前市场预期比较高的是两大方向，一个是汽车，另一个是新能源。具体到行业上，我重点关注光伏中下游（包括组件、分布式）和电动车领域。”