博时基金魏桢：存单基金或将成为货币基金替代品

　　上证报中国证券网讯（记者 何漪）股市震荡加剧，投资者偏好降低，低风险投资品种备受关注。由于大部分货币基金7日年化收益率跌破2%，一款新的替代品——存单基金孕育而生。

　　近日，博时基金旗下博时月月乐同业存单30天持有期混合基金正式发行。与市场同类型的同业存单基金相比，博时月月乐同业存单30天为主动管理同业存单基金，可根据市场变化灵活采取增强策略，争取实现超额收益。

　　对于基金发行背景，博时月月乐同业存单30天拟任基金经理魏桢表示，随着国内无风险利率中枢持续下行，现金类理财市场的收益率受到较大影响。叠加理财打破刚兑的大环境，市场对低波动、类货基产品的需求与日俱增。“在风险偏好低迷的行情下，存单基金成为承接货币基金外溢规模的重要标的，或成货币基金的替代品。”

　　作为市场主动管理的存单基金，魏桢谈到，该基金投资灵活度较高，一是久期操作空间相对较大，该基金面对市场的波动可灵活调整组合的久期风险暴露程度；二是组合资产的选择空间较大，存单指数基金跟踪指数为主，较少考虑资产的性价比，而主动管理存单基金往往会配置性价比更高的资产。
　　在投资上，魏桢主要采取“时空策略”，以空间定胜负，以时间定价值，以空间的交易赢得对时间的控制。常规运作后，该基金通常会保持20%左右的中枢杠杆率水平，并根据资金利率中枢与存单利率的相对位置进行动态调整。“一般来说，会通过久期弹性、资产负债联动、资产结构调整，争取实现基金的增厚收益。”魏桢说。

　　魏桢会通过分析期限利差和信用利差，进行灵活地择时择券。具体来看，魏桢认为，安全性、收益性、流动性，是选择券种的三大重要标准。股份制商业银行、国有商业银行的同业存单体量大、流动性好，是配置的重点标的。此外，优选一些资质较好、收益率较高、流动性较好的其他同业存单，力争增厚组合收益。