招商基金李湛：个人养老金发展长期利好资本市场

　　上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）近日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》）。对此，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，短期个人养老金规模较小，当前对股市的增量资金提振有限，但随着规模增加，对资本市场长期利好，在未来三五年内的发展依政策支持力度而定。

　　李湛表示，第三支柱商业养老金市场化程度高、参保门槛低、产品设计更灵活，是对一、二支柱的补充，能够缓解基本养老保险支付压力，同时满足居民个性化的养老规划需求，助推多层次养老保障体系的构建。具体来看，该《意见》亮点主要集中在四方面，即参与对象、参与模式、缴费水平和养老金可用作投资。

　　李湛进一步表示，参考我国第三支柱养老保险的税收优惠政策，该税收方式对高收入群体较有吸引力，而中低收入群体边际税率较低，纳入征税范围的收入部分较少，投资商业养老保险的动力不足。因此，短期能够提升的个人养老金账户资金增量规模有限，预计给资本市场带来的增量资金相对有限。

　　长期来看，李湛认为，个人养老金发展有助于提升养老保险制度的可持续性。第三支柱的个人养老金相比于一、二支柱的养老基金，更能形成真正意义上的长期资金。在财税政策的激励下，未来会有更多个人储蓄资金注入个人养老金账户，一方面有助于应对人口老龄化压力，补充长期稳定的养老资金；另一方面，此部分穿越周期的长期投资相比于短期投资，能够引导资本市场的长期健康发展。