跨越山海 将全球新能源车龙头收入囊中——访银华基金量化投资部张凯、李宜璇

　　赛车界有句名言：“看得越远，开得越快。”在业内仍在讨论新能源车板块后续投资价值的时候，银华量化投资团队已经放眼全球，轻装上路。

　　“新一轮汽车革命的趋势已经非常明确。”银华基金量化与境外投资部副总监张凯告诉记者，在发展新能源车产业链方面，不同地区的资源禀赋、优势及政策演变路径各不相同，但通过基金投资可以跨越山海，在全球范围筛选新能源车龙头，并用一只产品将它们收入囊中。

　　站高望远 聚焦足够大的变化

　　“投资其实很简单，就是聚焦足够大的变化，做长期正确的事。”被问及为何在基金发行低潮期推出这样一只小众产品，银华全球新能源车量化优选基金拟任基金经理李宜璇如是回答。

　　所谓“足够大的变化”，李宜璇表示，以新能源车为例，它已成为未来5年甚至10年科技与制造两大领域中最大的产业发展趋势，而且刚刚实现从0到1的突破，正从1向N无限延伸，其中电动化是第一步，智能化是终局。原有的消费电子巨头都在争相涌入新能源车领域，产业发展的大趋势为长期投资铺平了道路。

　　为什么要在全球范围内投资新能源车产业链？李宜璇说，因为在发展新能源车产业链方面，不同地区的资源禀赋、优势及政策演变路径各不相同，如果只局限于一个地区，不仅无法完整把握新能源车产业链的整体发展趋势，而且长期回报水平也会受到一定的限制。

　　“我们对新能源车板块的投资主要抓住两个方向：一是电动化，二是智能化，即所谓的双核驱动。新能源车电动化领域目前最具价值的部分是电池环节，在这方面中国企业具备独特的优势；新能源车智能化环节主要分三个部分，即感知端的雷达摄像头，决策端的控制器和芯片，执行端的制动系统、转向系统等。在这些环节里，部分技术壁垒较高的环节仍然被海外的一些龙头公司所占据。所以，在新能源车智能化领域布局上要放眼全球，将最具优势的海外标的纳入投资范畴。”李宜璇说。

　　推陈出新 坚持做长期正确的事

　　作为全市场首只全球新能源车基金，银华全球新能源车量化优选（QDII）的股票投资比例为80%至95%，其中不低于80%投资于符合本基金界定的新能源车主题的相关证券，且投资于境外及境内市场的比例均不低于20%。无论从“全球”还是“量化”上看，和市场上存量的新能源车主题基金相比，该产品有着足够鲜明的辨识度。

　　就量化投资而言，银华基金对量化投资的探索始于2009年，目前已拥有一支30多人的专业化队伍。在深入分析市场深层次投资需求后，银华量化团队开始研发和布局Smart Beta策略，即在被动投资的基础上融入主动投资思想的量化策略。银华全球新能源车量化优选的组合构建方式正是基于此，力求通过获取稳定可持续的超额收益，实现长期绝对收益。

　　“我们可能是量化投资领域里最懂基本面投资的团队，也是基本面投资领域里最懂量化投资的团队。”张凯笑称，“具体到银华全球新能源车这只产品，首先，我们会梳理全球新能源车产业链上所有的核心标的，形成初筛股票池。其次，对股票池里的股票，按照新能源车在其主营业务中的占比计算出一个含‘新’率，按照股票市值乘以含‘新’率计算出含‘新’市值，针对含新市值做加权，从而构建出一个类指数化的全球新能源车组合。最后，在组合的基础上，按照资源、制造、整车和智能化的产业链环节做超低配置，完成组合构建。这就是我们用量化的方法做全球新能源车投资的流程。”

　　张凯表示，经过一番调整后，目前是长期布局的极佳时点。“所谓顺势而为、逆势而谋，投资不妨看长一些，做长期正确的事才是投资中最重要的事。”