又到了相信常识的时候了

　　进入2022年，市场震荡下行，尤其是2月底以来，受国际局势动荡影响，市场开启了新一轮杀跌行情。腾讯、阿里巴巴、美团等中概互联股，跌幅甚至超过了2018年的极端时刻。阿里巴巴、美团的股价均比去年高点跌去七成左右，腾讯的股价也已腰斩。

　　从某种程度上说，资本市场是上市公司价值和投资者情绪共同演绎的市场。市场周期周而复始，人性情绪潮起潮落，带来了市场的起起伏伏。大多数时候市场正常涨跌，在少数极端时刻则演化为剧烈震荡，这时候是考验投资者的关键时刻。

　　“历史不会简单重复，但会押着同样的韵脚”，这是形容市场演绎的经典名言。站在当前时点看，市场接下来将如何演绎？尽管前途未知，但我们可以从市场的历史走势中管中窥豹，可以回归最基本的投资常识。不少投资者大师的传奇业绩，也往往是在极端行情中笃信常识而获得的。

　　多个指标已经明确表明，当前市场已处于底部区间。从新基金募集情况看，由于赚钱效应缺失，投资者入市热情骤然降低。过去一个月，37只基金发布了延长募集期的公告。

　　新基金募集的难易程度，往往被视为投资者风险偏好的晴雨表，也被视为市场顶部和底部的重要参照指标。除了基金募集异常困难，在市场底部出现的指标还包括整体估值处于历史低位、破净股持续增多、上市公司大股东和高管团队积极回购、基金公司自购旗下产品、市场成交量萎缩等，上述指标已经接连出现。

　　尽管市场的底部信号接连出现，但投资者似乎无动于衷。对于大部分投资者来说，更多的是人性的宣泄，毕竟贪婪和恐惧是投资的两个极端。但对于专业投资者来说，直面贪婪和恐惧是应有之义。在极端市场行情中，笃信常识至为重要，尤其是在情绪宣泄的市场行情中，常识比知识更重要。

　　在古代典籍《大学》里，开篇就是“知止而后有定，定而后能安，安而后能虑，虑而后能得”。在波诡云谲的市场中，要想获得超额的投资收益，不仅需要知识，还需要定力，这种定力更多源于对常识的坚守。

　　从过去几年来的市场走势看，在极端行情中笃定常识的投资人，几乎毫无例外地获得了抢眼的回报。不管是在2018年下半年的深度调整，还是受新冠肺炎疫情冲击造成的2020年初大跌行情，对于很多投资人来说犹在眼前。如今回头看去，笃信常识的投资者笑到了最后。

　　飘风不终朝，骤雨不终日。投资市场犹如钟摆运动，在极端位置速度虽然很快，但这种非理性态势通常不会持久。从投资历史看，在经历前所未有的困难时刻时，人们总是觉得当下难以逾越。但是，历史总是一而再再而三地证明，从来没有彻底的至暗时刻，也从来没有跨不过去的坎。