嘉实基金李金灿：短端收益率有望逐渐下行

　　上证报中国证券网讯（记者 陈玥）在经历2月中下旬以来资金面的边际收紧之后，嘉实超短债基金经理李金灿认为，3月份的资金面有望趋于宽松，同时3月份政策利率调降的可能性较高，双重因素有望共同推动短端收益率逐渐下行。

　　李金灿表示，2月中下旬的资金面之所以有所收紧，与央行公开市场投放规模稍显克制有关，同时政策利率也并未下调。市场上部分投资者的情绪受此影响，最终体现在资金市场波动的加剧以及短端利率的抬升。

　　李金灿认为，3月份的资金面或将趋于宽松，偏向于相对宽松的货币政策也有望继续加码，两方面因素或共同推动短端利率缓慢下行。理由是居民存款的继续回流以及财政支出的季节性增加都将对超储形成补充，从而推动资金利率重回下行轨道。此外，货币政策方面，前期稳增长的效果会在3月份公布的数据层面得到更多证实，并且美联储加息在即，因此3月或是政策利率调降的适宜时期。在资金面宽松以及货币政策发力的共同推动下，短端利率的下行通道也将逐渐开启。

　　李金灿表示，尽管当前诸多外部事件对于债券市场形成扰动，但从近期的收益率走势来看，事件性冲击对于市场的影响更偏短期，短期行情过后，债市仍然按照经济基本面运行。

　　“从中期维度来看，俄乌冲突虽然会推升油价，但在海外需求大概率走弱的情况下，通胀始终不会是国内经济的主要矛盾，如何尽快稳住国内的增长水平才是宏观政策最需要考虑的问题。”李金灿认为，货币政策的主要目标仍在于经济增长，对于超短债组合管理来说，在当前相对不确定的市场环境下，短久期的杠杆策略依然是最优的选择。