立足长线思维 做难但正确的事——访中大君悦董事长李广赞

　　上证报中国证券网讯（吉庆杰 记者 马嘉悦）亚马逊创始人贝索斯曾经向股神巴菲特讨教：“为什么很多人做投资，但都没你这么富有？”巴菲特不假思索地说：“因为他们不愿意慢慢变富。”

　　很多投资上的长跑者并不追求一击制胜的凌厉，而是把时间当作朋友，希望用大道至简的价值投资信仰穿越牛熊。在中大君悦董事长李广赞看来，投资并非简单地买入并持有股票，而是要基于长线思维，在拥有足够安全边际的基础上捕捉企业价值。

　　“我们这批人从入行开始接触的就是价值投资理念，十余年走过来，愈发深刻地理解了安全边际的重要性。”李广赞表示，投资是一次长跑，“虽然很多时候要耐心等待，并忍受其间的波折，但长期来看这是难但正确的事情。”

　　“安全边际至关重要”

　　浸淫资本市场十余年，从券商自营转战私募，李广赞的投资理念有进化也有坚守。

　　熟悉李广赞的人都知道，他是典型的价值投资选手。在他看来，做投资就是做风控，即在深度研究的基础上基于长线思维买入优质企业，赚取企业价格逐步反映价值过程中带来的回报。

　　如此看来，李广赞的投资方法似乎并不复杂，即用现金流折现模型找到明显被低估的优质企业，买入并持有。不过，简单并不意味着容易。

　　在充斥着各种信息和诱惑的市场中，如何规避估值陷阱和估值泡沫是每个价值派基金经理需要思考的问题。

　　李广赞坦言：“这些年在坚守价值投资的过程中，我逐渐感受到，对安全边际的准确判断能够有效帮助我规避估值上的风险。在选择标的时，首先要基于长期思维进行行业选择，行业的长期向上趋势会给企业提供天然的安全边际；其次要筛选具备优秀管理团队和良好治理水平的公司；最后，通过量化分析评定一家企业的安全边际，当一家企业具备较为清晰的未来面貌时，我们会给出较低的折价。”

　　不过，李广赞对安全边际的坚持也意味着他将经历很多黎明前的黑暗，或者忍受考验人性的波动。对此，李广赞笑言：“逆向投资确实是这样，作为投资者，你能够确认的只是安全边际的存在，但公司价值要用多长时间兑现就只能交给‘市场先生’回答，这个过程会令投资者承受压力，但深度研究、长期跟踪和坚定的投资信仰会让我面对波动时更加平静。”

　　“量化+主观是大势所趋”

　　近年来，量化投资备受关注。前瞻的人总是善于预测未来。早在中大君悦成立初期，李广赞便布局了量化选股策略。

　　“每个人的思维都是有边界的，计算机或者人工智能其实大幅提高了我们的信息获取、处理以及决策的效率。目前在二级市场非常短暂的，比如秒或者毫秒级交易中，机器已经完全战胜人类了。未来在更长周期的交易过程中，机器获取、处理信息的优势也会逐步体现，所以我们决定布局量化策略，希望能够实现量化和主观策略的融合，实现1+1>2的效果。”李广赞表示。

　　具体来看，李广赞称，未来中大君悦会继续推进量化策略与主观策略的结合，一方面通过主动投资寻找基于长期思维的安全边际；另一方面，通过量化方式增加市场研究的广度、深度和维度以及决策的科学性、整体性。

　　谈及后续投资机会，李广赞表示，从长期来看，宏观层面的三方面变化将孕育投资机会。第一是人口变化导致的消费升级，第二是能源生产、利用和供需匹配变化导致的行业变局，第三是全球的产业链重塑衍生出的传统制造业机会。