红猫资产钟智勇：立足绝对收益 做资本市场中的一只“红猫”

　　上证报中国证券网讯（吉庆杰 记者 马嘉悦）红猫，一种分布于北美洲的一种猫科动物，它形似豹，兼具速度与耐力，捕猎手法多样而灵活，被誉为天生的猎手。

　　在红猫资产投资经理钟智勇看来，投资也需要速度和耐力，结合多种投资策略，方能适应大多数市场环境，从而为投资人提供稳健的绝对收益。“这就是红猫资产名字的来历，也是我们的目标。这些年来，华西证券依托‘金华彩’私募赋能服务体系助力中小私募的成长，我们一直在努力搭建多策略团队，希望未来能做资本市场上的一只红猫。”

　　据钟智勇介绍，目前红猫资产拥有农产品主观套利、股票多头策略和量化策略三种主要策略，希望能够基于产业和宏观研究，结合量化手段，通过多种策略捕捉各种市场环境下的超额收益机会，划出一条震荡向上的净值曲线。

　　谈及后续具体的投资方向，钟智勇分析称，指数大概率以震荡行情为主，结构性机会仍将涌现，以光伏、新能源车、风电、半导体、军工为代表的高端制造业以及油脂期货有望迎来较大投资机会。

　　做难且正确的事情

　　作为一个规模并不大的私募管理人，红猫资产似乎一直在不惜成本地拓展能力圈。

　　“最初由于投研团队的整体背景，我们以农产品套利为主要投资策略，但一家私募管理人如果要实现长跑，这种单一行业、单一策略会使得净值波动较大，所以公司决定做一些难但是正确的事情，即搭建农产品主观套利、股票多头策略和量化策略的投研团队，形成多策略的投研体系。” 钟智勇表示。

　　据他介绍，目前，在农产品主观套利方面，红猫资产的研究团队来自农产品现货产业链，拥有丰富的行业资源，能够及时跟踪行业的动态变化，策略上也更为成熟；在股票多头策略方面，红猫资产选择在宏观环境、流动性情况稳定的预期下，寻找景气度较高的核心子行业，深度挖掘其中基本面良好的投资标的；而在股票量化策略方面，红猫资产则注重优质公司和市场交易规律的挖掘，结合基本面因子和量价因子，通过多种模型获取超额收益。

　　不过对于多策略投研体系来说，最难回答的问题莫过于如何实现“1+1+1>3”的效果？对此，钟智勇表示，公司在策略配置占比上会考虑宏观周期变化和策略之间的风险平价，而且各类策略能够长期并存且相互融合。比如，研究团队在基本面分析时会更多引入量化的分析工具，量化策略则会加入基本面分析对模型进行修正，主观套利也会基于过往历史数据的统计，用量化手段进行价差回归分析，各类策略能够相互合作，共同进步。

　　高端制造业值得关注

　　今年以来，A股结构性行情显著，市场波动加剧，后续该如何在震荡行情中获得稳健的超额收益？对此，钟智勇的答案是，行业上关注高端制造业和农产品，投研上则需苦练内功。

　　钟智勇分析称：“高端制造业上游价格高企的压力正在得到边际缓解，下游需求处于景气周期，因此光伏、新能源车、风电、半导体、军工等板块都具有较高的投资机会。” 此外，对于农产品交易市场，钟智勇认为当前油脂价格以及价差均处于历史极值水平，如果后期产地棕油产量能恢复到正常水平，相关投资机会值得关注。

　　另外，钟智勇认为投研的不断进化是获取稳健收益的根本，因此必须苦练内功。他直言：“对于套利类别的策略，研究团队会做到严格的对冲，规避宏观及其他意外波动带来的风险；对于量化策略，量化策略的因子与模型衰减更多是由内在的规律导致的，因此，研究团队会不断针对市场变化挖掘新的特征和规律，持续更新因子库与模型；对于股票多头策略，研究团队会在板块、风格、不同品种上科学地分散，提高深度研究并且长期跟踪。”