在强贝塔行情中追求阿尔法收益——访湘财基金总经理助理兼投资总监车广路

　　在湘财基金总经理助理兼投资总监车广路看来，投资要锚定社会经济发展的主线，抓住时代发展的贝塔行情，自下而上地选择优质个股，在强贝塔行情中追求阿尔法收益。在市场波动加大的背景下，要更多考虑不同标的的性价比，尽量回避激进的投资策略，以良好的持有体验赢得持有人的信任。

　　锚定社会经济发展主线

　　股神巴菲特在谈到自己的投资业绩时，总是强调他出生在美国是抽中了“卵巢彩票”，美国经济的长期繁荣成就了股市长牛。车广路对此深以为然。在他看来，投资要锚定社会经济发展的主线，根据宏观经济政策以及产业发展的周期变化进行布局。

　　“过去几年，只要抓住了消费升级和互联网发展浪潮，投资业绩大概率是不会差的。”车广路说，“这就是时代发展的大贝塔，在这个基础上，再去自下而上地寻找标的，比较容易获取阿尔法收益。”

　　去年四季度以来，随着经济走势逐渐明朗，核心资产的确定性溢价受到抑制。车广路表示，在年初就预判到今年的市场主线将会从估值驱动转为业绩驱动。为此，他在春节前核心资产股票大涨时选择获利了结，转而买入了性价比更好的周期股。今年以来，随着经济逐步复苏，上游资源品量价齐升，周期股表现抢眼，为基金净值上涨贡献较大。

　　车广路表示，投资时一定要基于事实，进行独立思考，结合市场走势去发现机会。今年3、4月份，他在调研中发现，半导体行业景气度高涨，相关公司的订单饱满，业务非常繁忙，这预示着业绩将会非常抢眼。但从市场表现看，半导体板块的股价尚未作出反应。“在基本面很好的情况下，大家囿于过往经验依然不敢买入，这时候往往就是很好的买点，毕竟业绩是驱动股价上行的最强有力的逻辑。”

　　从此后的市场表现看，自5月中旬开始，半导体板块开启了一轮迅猛的上涨行情。不到两个月的时间，半导体指数就上涨了60%左右。车广路所管理的基金从中获利丰厚。

　　高度重视投资性价比

　　2019年3月份，湘财基金旗下首只公募基金湘财长顺混合发起式基金成立。目前公司共有8只公募基金，其中6只为权益基金。作为投资总监，车广路明白，对于投资者来说，获取收益才是最重要的，基金公司唯有通过长期可持续的业绩表现，让不同时间段买入的投资者都能大概率赚到钱，才能赢得持有人的信任，最终发展壮大。

　　在车广路看来，极致操作的背后往往蕴含着巨大风险，会导致基金净值剧烈波动，大大影响投资者的持有体验。与之相对的是，深入研究上市公司基本面，高度关注投资标的性价比，进行均衡配置和高低切换，才有可能在长跑中胜出。

　　“即使长期看好的行业，如果短时间内涨幅过大，我们也会适当地落袋为安，转移到性价比更好的标的上。”车广路强调道。

　　今年2月份，核心资产出现大幅回调，得益于对性价比的重视，湘财基金旗下的权益基金整体回撤较小。“凭借清晰的投资逻辑、可追溯的业绩归因，获得了机构客户的认同。以成立最早的湘财长顺基金为例，从持有人结构看，半数以上是机构投资者。”

　　对于接下来的市场走向，车广路表示，主要看好两个方面。

　　一是科技板块，看好新能源、半导体、军工等领域合理估值下的高成长机会。站在当前时点看，大的科技周期才刚刚开启，新能源汽车产业空间巨大，从电动化到智能化，成长性至少可以看10年。对于中国来说，无论是国家发展层面，还是产业创新层面，都会强力推动科技行业发展。

　　二是周期板块，看好供需缺口持续扩大、业绩大幅增长但估值不高的煤炭、电解铝、化工等细分方向。周期股不仅有需求旺盛带来的价格上涨逻辑，还有碳减排政策的刺激。

　　至于消费和医药板块，车广路表示，暂不具备性价比优势。“消费股、医药股的牛市持续了三四年，而科技板块从底部起来才两年左右，从长周期看，周期股和科技股机会更多一些。”