广发基金李琛：追求长胜投资 让时间沉淀价值

　　上证报中国证券网讯（记者 朱文彬）在投资中，时间是一座“富矿”。有着21年从业经历的广发基金李琛对此深有体会。

　　在她看来，基金经理是一个有时间价值的职业，其核心竞争力更像是一种工艺壁垒，不是靠短期突击就能习得，而是需要长时间的积累和深耕。

　　Wind数据显示，李琛自2016年2月23日起管理广发消费品精选，截至今年5月31日，期间的任职回报194.52%，同期业绩比较基准收益率81.29%，超越业绩比较基准113.23%。

　　在李琛的投资框架中，控制风险、本金安全放在首位，其投资目标是获取细水长流的年均复利稳定收益率，不追求短期弹性。首先，重视回撤控制。她会通过自上而下分析、整体仓位控制应对系统性风险。其次，行业配置上比较分散，使产品的超额收益来源比较多元，而不是依赖某一两个行业。最后，看重安全边际，不因为短期景气度或者交易性投资机会去买基本面不好的公司，也会尽量避免买过高估值的品种，其组合的整体估值会比较合理。

　　李琛表示，回归到投资本质，她的组合收益主要来自于找到长胜优质的公司。所谓“长胜”，也就是拥有可以长期复制的优秀基因和商业模式，以及长期可持续的发展路径，从而实现更长远发展的优秀企业。

　　“当前，我寻找的公司应具备以下商业模式特点：一是产品和服务具备极高的客户粘性，二是产品和服务具备极强的可复制性和延展性，三是企业拥有技术、规模、网络效应等优势，具备大规模低成本扩张的能力。” 李琛表示。

　　个股选择上，李琛会非常重视企业长期价值的研究。首先是企业所处的赛道和商业模式，未来的成长空间容量，可能达到的市值空间等；其次是企业过去所拥有的静态护城河以及他们能否构建新的动态护城河，能否与时俱进；第三是企业管理层是否具备长期愿景，是否具备长期企业战略的规划和执行。

　　7月14日至7月27日，拟由李琛管理的广发睿明优质企业混合（A类：012260 C类：012261）将发行，该产品将延续过往投资风格，以合适的价格买入优质的企业，长周期持有，追求长期稳健回报。