抓大放小控制回撤 投研老将崔建波诠释“绝对收益思维”

　　上证报中国证券网讯 经历两年赚钱“好光景”后，今年初的市场调整给投资者上了重要一课——风险控制比获取收益更为重要。在方正富邦基金首席投资官崔建波看来，在市场时间久了，才会理解避免回撤的重要性。他希望自己的组合能够保持净值稳定向上，不要有太大波动。

　　作为见证市场十余年牛熊更替的公募老将，崔建波坦言，他和大家最不一样的地方是“绝对收益思维”。这或许与他刚入行就管理刚性兑付信托产品的经历有关，在此过程中，崔建波形成了绝对收益投资风格，尤其是在市场出现系统性风险时，尽量避免给客户带来很大损失。

　　据Wind数据，截至6月22日，崔建波任职基金经理十年来取得8.68%的年化投资回报，超越同期沪深300指数4.05%的年化收益率。

　　值得一提的是，2018年沪深300指数下跌25.31%，而崔建波管理的新华优先消费、新华鑫益年度跌幅控制在8.61%、6.43%。

　　优秀回撤控制能力源自崔建波开阔的投资视野。崔建波表示，投资中要规避系统性风险，能看清市场主要矛盾，“抓大放小”做好风险管理。具体而言，首先要相信常识，市场估值很高时，风险肯定比较高，要警惕市场风险释放。其次，要把握经济增长的大结构变化，2016年后，A股表现最好的行业都和经济结构转型相关。

　　具体在投资中，崔建波通过自上而下判断，首先把握仓位，对市场形成正确判断；其次把握市场方向，通过行业比较配置好赛道；最后自下而上选出好公司。对仓位的把握，使崔建波更偏好通过择时做风险管理。在多年投资生涯中，崔建波满仓的时间并不多，大多数时候都是保持中性甚至较低仓位。

　　展望后市，崔建波表示，美债的影响预计将逐步钝化，重点在于经济复苏的持续性。目前来看，暂时无法找到全球新周期的有力证据。基于以上判断，市场主线重新回归到具备长期成长逻辑的泛消费、泛科技大概率只是时间问题。在今年政策退出预期持续扰动的大背景下，估值空间将会收敛，好公司也需要有好的买入价格。综合考虑以上因素，后续投资策略上继续专注于对行业和公司的不断深入研究和挖掘，基于行业景气度横向比较、长期成长空间、公司核心竞争力和估值等维度优化组合配置。（梁银妍）