医药板块投资“老法师”姜广策：愿陪优质企业度过至暗时刻

　　睿智、心态良好，是多位业内人士口中的“医药一哥”——德传投资姜广策留给笔者最深的印象。与他交流时，总能感受到他的坦诚与真挚，不知不觉地被他的投资智慧所吸引。

　　投资上，姜广策有着坚定的信仰，深知长期跟踪、研究的重要性，也洞悉价值投资的艺术。他不喜欢追逐热点，偏好自下而上挖掘优质企业。

　　“好公司可以等，也可以陪他度过至暗时刻。”这是他的投资哲学，在大部分投资者为市场调整而苦恼之际，姜广策管理的基金产品净值却悄然创出新高。用他的话来说，从上市开始就跟踪的重仓股贡献了显著收益，虽然前期忍受了公司不被市场关注的煎熬，但结果还是证明了这份坚守的意义。

　　姜广策表示：“这些年一直聚焦医药行业，所以自信通过深度价值挖掘，能更早发现个股机会。今年疫苗产业链相关机会值得关注，其中疫苗、药剂装备等细分领域的龙头标的具备较高确定性。”

　　“优质企业董事长要有‘三识’”

　　从药品代理销售公司合伙人到医药研究员，从发行第一只私募医药基金再到成立德传投资，姜广策的从业经历一直围着医药“打转”，因此被多位业内人士誉为医药板块投资的“老法师”。熟悉他的人这样评价他：深耕医药领域多年，总能比别人更早看到一些优质公司的机会，提前布局。

　　“我专注医药行业十余年，很多公司都是从它们上市初就开始跟踪了，也目睹一些企业经历至暗时刻，但只要公司非常优秀，我们愿意不离不弃地陪伴它，等待市场的发现和认可。在这一过程中，企业会为你提供惊人的收益。”姜广策直言。

　　令人好奇的是，如何评判一个企业是否优秀呢？姜广策表示：“通过这么多年的研究和投资，我越来越认可人的重要性。”在他看来，一家企业的优劣很大程度上取决于其董事长和高管层，优质公司的董事长需要具备“三识”。具体来说，一是学识。医药是高度专业化的行业，如果董事长为跨界人才，其在政策与行业格局发生变化时很难作出最优的选择。二是见识。2009年很多医药企业比拼的是营销广告能力，但化药板块的一家医药上市公司（现已是市场公认的白马股）董事长认为，行业未来的核心竞争力是创新和研发能力，所以投入2亿元进行研发创新。这件事情证明有见识的董事长会看得更长远，能作出长期来看正确的选择。三是胆识。上市公司董事长需具备决断力，在观察到行业变化后能够迅速作出反应。

　　“上面的‘三识’体现在财务报表上就是研发投入、研发人员占比数据。我偏爱这两个指标较高的企业，因为这类公司后续大概率会拥有很多重磅药品，其毛利率、净利润也会逐渐提升。”姜广策坦言。

　　“选股和选时其实是同一个问题”

　　做投资的人经常会说，发现好股票后如何在适当时候入场是一门学问。不过，在姜广策看来，当你真正了解一家公司的基本面后，选股和选时变成了一回事，因为你知道它什么时候便宜、什么时候贵，所以长期跟踪、深度研究是基金经理需要不断钻研的课题。

　　除了在深度研究上的思考和进化，近10年的私募从业经历让姜广策不断优化风险控制手段。近年来德传投资不断优化交易系统，通过量化分析的方式回避净值的剧烈波动，当个股出现卖出信号时会及时减仓。比如，当医药指数涨幅连续两三天居前时，卖出信号较为明显；当医药行业指数两三天跌幅居前时，优质标的大概率出现加仓机会。

　　展望后市，姜广策对疫苗产业链颇为乐观。他认为，疫苗产业链的景气度有望持续一到两年，其中疫苗、药剂装备等细分行业中的龙头标的具备较强业绩支撑，估值提升空间可期。