东方基金：信用收缩将成大概率事件 把握制造业转型升级机会

　　上证报中国证券网讯（记者 陈玥）2021年4月，A股市场整体宽幅震荡，波动增大。站在当下展望全年，东方基金认为，流动性整体仍然较为充裕，但信用扩张已到顶部区域，未来信用收缩是大概率事件，看好领域细分子行业龙头中长期的确定性收益。

　　东方基金表示，受到低基数和需求复苏影响，一二季度经济同比增速的恢复已经成为市场共识，而增速高点大概率也将在一二季度形成。从宏观环境和行业复苏状态来看，顺周期板块胜率更大，同时部分可选消费、服务性行业受到前期疫情影响较大，恢复改善有较强弹性。不过，目前流动性最宽松的时候已经过去，未来流动性政策主要以微调为主，流动性整体仍然较为充裕，但信用扩张已到顶部区域，未来信用收缩是大概率事件。

　　东方基金认为，当下所处的市场环境，是经济复苏叠加利率上行预期，同时市场处于较高估值水平的背景。虽然一季度经历几轮行情反复，但是市场的主要矛盾依然是盈利和估值的矛盾，因此在组合个股选择上，需要在盈利和估值之间进行再平衡。

　　东方基金认为，伴随疫情结束，需求有所恢复，龙头企业将凭借其强大的护城河优势在行业复苏过程中迅速抢占市场份额，行业集中度有望进一步提升。因此，建议投资者关注领域细分子行业龙头中长期的确定性收益，通过估值盈利的再平衡，选取DCF折现后预期收益仍有空间的个股进行择优配置。

　　综合目前的市场环境，东方基金建议，2021年市场需要更多把焦点转移到中长期产业趋势和短期行业景气度以及与之相关联的企业盈利上来，制造业投资具备向上的弹性，消费类资产具备较好的盈利质量和增长的稳定性，另外，新能源汽车电动化、智能化趋势下优质资产的投资机会也不容错过。

　　东方新能源汽车基金经理李瑞认为，制造业转型升级的过程中，新能源汽车行业的发展进入了新阶段，销量、动力电池产量的高增或将带来产业链各个环节业绩的高增长。