平安基金张晓泉：从基本面出发 坚守价值投资原则

　　古有商贾“人弃我取，人取我与”之论，蕴含着一套经商致富的重要原则，这也是平安基金研究总监张晓泉做基金投资的重要思想。

　　“投资要克服人性的弱点，需要进行理性、客观、有纪律的投资研究。”张晓泉表示，将遵循基于基本面研究的价值投资，侧重寻找那些在产业发展中具有高价值和成长性的投资机会。

　　据悉，张晓泉将携新基金出发，其管理的平安研究精选（A类：011807；C类：011808）正在发行。站在当下，张晓泉表示，随着经济的稳步复苏，核心资产还会出现结构性的分化，今年中小市值公司的业绩弹性有可能更高，会出现不错的投资机会。

　　选择性价比高的股票

　　在张晓泉看来，价值投资回报主要来自两部分：一是市场价格和公司价值的错配，由市场错误定价带来的回报；二是企业的价值创造，即企业在长期经营中不断创造收入和利润。做研究就是要找到公司创造价值背后的驱动因素。

　　对于组合管理，在张晓泉看来，公募基金采取分散化投资，需要努力提高标的资产的投资胜率，更加客观、科学地把握个股估值。同时，一般情况下保持较高仓位运作，用高仓位规避踏空市场的风险，用选股对抗市场回撤的风险。

　　“为了提高组合的胜率，我更看重个股估值性价比和公司质地的匹配程度。” 张晓泉表示，一家公司的估值与所处行业的发展阶段、市场环境密切相关，可根据相关情况，适当地对组合进行动态调整。

　　张晓泉认为，中小市值公司的盈利具有不确定性和不稳定性，更容易受到宏观经济的影响，增加了研究的难度。“随着宏观经济持续复苏，中小市值公司的业绩有可能超预期，个股业绩的超预期增长能够抵御估值下行的风险。”

　　看好顺周期等投资方向

　　对于后市，张晓泉认为，市场波动仍会较大，权益投资需要更加注重风险控制，并适度降低收益预期。

　　投资方向上，张晓泉认为，盈利因子将大概率影响个股走势，要寻找盈利因子增长超预期的个股。具体来看，顺周期行业容易出现业绩超预期情况，如钢铁、有色金属、煤炭、化工、银行、轻工等。

　　张晓泉认为，从全球竞争格局、产业发展趋势、公司经营能力等方面考察，光伏、新能源汽车和白酒板块具有较高的性价比，确定性较大，值得重点关注。

　　张晓泉表示，新基金将沿着上述投资方向选股，更加关注个股的性价比及组合的结构性配置。整体上，保持从容、谨慎的建仓节奏，耐心寻找稳健的投资机会，以降低基金净值在建仓期的波动。